Los tokens de privacidad están siendo reevaluados mucho más rápido que el uso subyacente. En los últimos 90 días: > $ZEC: +140% > $XMR: +67% > Activos protegidos de @Zcash: +13% > Suministro protegido: 26,04% → 29,15% Una divergencia bastante significativa. $ZEC ha subido más de 10 veces el crecimiento porcentual de sus activos protegidos, aunque ambos indicadores no son directamente comparables. Esto no significa que el repunte esté injustificado; simplemente indica que el mercado está preciando mucho más de lo que actualmente es visible en los datos de adopción. Aquí se están pasando por alto dos distinciones importantes. 1. Los activos protegidos no son lo mismo que las transacciones privadas. Puedes mover $ZEC a un pool protegido y dejarlo allí indefinidamente. El saldo aumenta, pero no necesariamente la actividad de pagos recurrentes. Los saldos denominados en dólares pueden ser aún más engañosos. Si $ZEC se duplica mientras la cantidad de monedas mantenidas de forma privada permanece constante, el valor reportado en USD se duplica sin depósitos adicionales. @Monero tiene un problema de medición diferente. $XMR oculta por defecto las cantidades de las transacciones y las contrapartes, por lo que observar más transacciones no necesariamente establece cuántos nuevos usuarios están participando. 2. La adopción de privacidad no siempre se traduce en demanda del token nativo. Starknet introduce otra variable, ya que su infraestructura de privacidad puede soportar activos más allá de $STRK. Alguien que utiliza transferencias de stablecoin confidenciales no necesariamente requiere una exposición sustancial al token nativo. Aquí es donde la tesis de inversión se vuelve compleja. El mercado podría estar preciando un crecimiento genuino en la demanda de privacidad, anticipando una adopción futura, o simplemente respondiendo a la tendencia y la posicionamiento. Los tres pueden ocurrir simultáneamente. Y los datos de $ZEC sí muestran más suministro moviéndose hacia activos protegidos, por lo que hay un crecimiento medible bajo el repunte. Pero una apreciación del precio del 144% frente a un crecimiento del 13% en los activos protegidos deja una brecha sustancial entre el desempeño del token y esa métrica específica de adopción. Esa brecha puede reducirse mediante un mayor uso, una corrección de precio o una combinación de ambos. Mi opinión: No vendería corto la privacidad simplemente porque los precios hayan superado las métricas de adopción. La tendencia puede mantenerse fuerte incluso cuando los fundamentales van rezagados. Pero tampoco confundiría un gráfico de precios vertical con prueba de adopción masiva. La operación puede funcionar mucho antes de que se demuestre la tesis de inversión. Lo importante es saber exactamente qué estás comprando.
