Los datos ya están aquí, y es una pesadilla de estanflación. El desempleo en el Reino Unido acaba de alcanzar el 4,7%. Las ventas pendientes de viviendas en EE.UU. se desplomaron un -7,3%. Sin embargo, el PPI alemán se situó en el 1,9%. El crecimiento se está agrietando. La inflación es persistente. El mercado de bonos es la víctima. • Desempleo en el Reino Unido: 4,7% (vs. 4,4% anterior) • Ingresos promedio en el Reino Unido: 3,7% (en enfriamiento, pero aún por encima del objetivo) • Número de solicitantes de beneficios en el Reino Unido: 30,3K • Ventas pendientes de viviendas en EE.UU.: -7,3% m/m • Inicios de viviendas en EE.UU.: 1,22M (por debajo de la previsión de 1,30M) • PPI alemán m/m: 1,9% (impresión muy caliente) • Subasta de bonos del Reino Unido a 10 años: 5,42% (relación oferta/cobertura de 3,6) • LPR de China: mantenido en 3,00% y 3,50% Aquí está la sutileza que la mayoría de los titulares omitirán. Los datos laborales del Reino Unido son la peor combinación posible: el desempleo aumenta rápidamente (4,7%) mientras que el crecimiento salarial (3,7%) sigue siendo demasiado elevado como para que el BoE recorte tasas. Mientras tanto, el mercado inmobiliario de EE.UU. está en caída libre bajo el peso de rendimientos superiores al 5%: las ventas pendientes de viviendas en -7,3% son un desastre. Pero la inflación en la cadena de suministro europea (PPI alemán en 1,9%) demuestra que el BCE tampoco puede girar. Vigilen el GBPUSD en $1,3250 y el rendimiento del bono a 10 años de EE.UU. El mercado de bonos se está rompiendo bajo el peso de estos datos. Si el crecimiento se está agrietando mientras la inflación permanece persistente, ¿qué banco central parpadea primero?