La concentración de posiciones de墨大 ha vuelto a aproximadamente el 15% (Figura 1). La última vez que alcanzó el 15%, siguió lateralizando durante 11 días más... Veamos la distribución específica de las posiciones: Desde mediados de agosto, en la víspera del inicio de este movimiento (cuando la concentración de posiciones llegó al 15% la última vez), hasta mediados de septiembre, unos 60 mil lotes se transfirieron aproximadamente 720 mil unidades, la mayor parte de las cuales se intercambiaron durante los 10 días posteriores al repunte de agosto tras alcanzar los 70 mil (puede considerarse como la toma de ganancias de operadores a corto plazo). (Figura 2) En esta segunda ola, desde mediados de septiembre hasta ahora, los 60 mil lotes solo han disminuido en 180 mil unidades; los intercambios principales provienen de los compradores que adquirieron entre 76 mil y 80 mil en septiembre, quienes ahora han trasladado sus posiciones a entre 82 mil y 88 mil. (Figura 3) En general, en esta ola actual, los 60 mil lotes del fondo han mantenido sus posiciones sin vender significativamente. Los inversores atrapados por encima de los 88 mil también han vendido una pequeña parte en este rango, y los operadores a corto plazo que compraron cerca de los 70 mil también han vendido aquí. Todos se están concentrando en el centro: esta es la fuente de la nueva concentración del 15%. ------------ Una alta concentración de posiciones implica mayor volatilidad futura, pero la dirección de la volatilidad es incierta... Sin embargo, probablemente se definirá la dirección en las últimas dos semanas de octubre. A partir del 21 de octubre, las grandes empresas estadounidenses comenzarán a publicar sus resultados: (21.10 Meta, TSLA | 28.10 GOOGL, MSFT | 29.10 MSTR, AMZN, COIN | 2.11 AAPL) Además, el 28 de octubre se realizará la reunión del FOMC, y el 29 de octubre se publicarán el PCE y el PIB. Actualmente, el mercado probablemente ya está preciando que no habrá un aumento de tasas en octubre; las probabilidades estimadas son inferiores al 15% (desde cerca del 40% tras el CPI). La reunión del FOMC en octubre se centrará principalmente en la actitud hacia diciembre (actualmente preciada en un 74%) y en si habrá mejoras en la liquidez tras el FOMC. -------------- Los datos actuales son contradictorios: A corto plazo, los ETF no reciben nuevos fondos; han tenido salidas netas de 450 millones en siete días. El entorno macro sigue siendo adverso: los bonos del Tesoro a 10 años aún superan el 5%. El precio se encuentra cerca del límite inferior del rango de octubre, alrededor de los 84 mil, donde muchos compradores están atrapados. Pero a mediano y largo plazo: La tendencia a mediano y largo plazo no está dañada; sigue por encima del costo promedio de los operadores a corto plazo (ahora cerca de los 74 mil). Los 60 mil lotes del fondo no se han movido durante esta ola de octubre; no hay presión vendedora adicional desde niveles de fondo. -------------- Por lo tanto, actualmente no podemos predecir con certeza el próximo movimiento. Cualquier cambio en estas condiciones podría guiar el mercado. Condiciones a la baja: FOMC en octubre más hawkish, probabilidad de aumento en diciembre supera el 90% + resultados empresariales pesimistas y caída continua del mercado accionario estadounidense + salidas continuas de ETF Escenarios posibles: Cierre diario por debajo de los 80 mil, rompiendo el rango superior y regresando al rango inferior de septiembre; tendencia a corto plazo se debilita. Romper por debajo de los 76 mil / 74 mil (límite inferior de septiembre + costo promedio de operadores a corto plazo); todos los operadores a corto plazo estarían en pérdidas; en la cadena, esto se considera típicamente la línea divisoria entre alcista y bajista a corto plazo. ---- Condiciones a la alza: FOMC neutral o dovish, probabilidad de diciembre cae por debajo del 50% + resultados empresariales sólidos que sostienen el mercado accionario estadounidense + entradas netas continuas en ETF + mejora en la liquidez macro Escenarios posibles: Recuperación por encima de los 84.5 mil; tendencia a corto plazo se vuelve alcista (línea divisoria alcista/bajista del rango de octubre). Superar los 87 mil (máximo de octubre); confirmación alcista; primer objetivo: 90 mil, luego 95 mil. ------------ Si ninguna de las dos condiciones se cumple, seguirá lateralizando hasta que aparezca un nuevo catalizador...