Datos de inflación de EE.UU. mañana: La decisión de octubre de la Fed depende del CPI, los mercados se preparan para cuatro escenarios. Los datos del CPI de septiembre en EE.UU. se publicarán el miércoles 14 de octubre a las 15:30 HSM. Los precios récord de la gasolina empujarán la inflación general hacia arriba, pero los ojos están puestos en la inflación subyacente. El mercado asigna una probabilidad del 20% aproximadamente a un aumento de tasas en octubre; un dato cálido podría cambiar este escenario de inmediato. 📊 DATOS ANTERIORES Y EXPECTATIVAS ▪️ CPI anual: Anterior 3,4% → Expectativa 3,6% – 3,7% ▪️ CPI mensual: Anterior 0,4% → Expectativa 0,5% – 0,6% ▪️ CPI subyacente anual: Anterior 2,4% → Expectativa 2,4% ▪️ CPI subyacente mensual: Anterior 0,3% → Expectativa 0,2% El modelo de predicción instantánea del Fed de Cleveland indica niveles de 3,60% para el CPI general y 2,39% para el subyacente. ⛽ ¿POR QUÉ SUBIRÁ EL CPI GENERAL? La causa es la energía. La guerra en Irán y la interrupción del tráfico de petroleros en el Estrecho de Ormuz mantienen altos los precios del petróleo. El Brent cerró septiembre cerca de los 107 dólares. En EE.UU., el precio promedio por galón de gasolina en septiembre alcanzó los 4,33 dólares, rompiendo el récord mensual. Solo la gasolina aumentó un 3,9% mensual en agosto y representó más de un tercio del aumento total. La energía subió un 16,3% anual y los boletos de avión un 23,4%. 🎯 ¿POR QUÉ ES CRÍTICO EL CPI SUBYACENTE? La Fed lee en el CPI subyacente si el shock energético se está extendiendo a la economía. En agosto, el CPI subyacente anual cayó al 2,4%, el nivel más bajo desde marzo de 2021, pero aceleró de 0,2% a 0,3% en base mensual. El bajo valor anual se debe en parte a efectos base elevados de 2025. Por eso, el mercado se centrará en el CPI subyacente mensual. Nota: El indicador objetivo de la Fed es el PCE y el PCE subyacente, ambos en el 3,0%. Que el CPI subyacente esté en el 2,4% no significa que la inflación esté cerca del objetivo. Ítems a seguir: Alquileres, boletos de avión, servicios de transporte y supercore (servicios excluyendo vivienda). 🏦 FRENTE DE LA FED La Fed aumentó las tasas por primera vez desde julio de 2023 el 16 de septiembre, llevándolas al rango del 3,75% – 4,00%. El gráfico de puntos proyecta al menos otro aumento antes de fin de año. ▪️ Waller: Los aumentos no necesitan ocurrir en reuniones consecutivas. ▪️ Williams: Otro aumento este año es razonable; no hay prisa. ▪️ Bowman y Jefferson: Postura cautelosa. Las débiles expectativas de empleo presionaron hacia abajo: En septiembre, el empleo no agrícola aumentó solo 29 mil, el desempleo subió al 4,2% y los aumentos salariales retrocedieron al 3,0%. Los salarios reales se erosionan y se habla de riesgo de estanflación. Según CME FedWatch, la probabilidad de un aumento en octubre es del 20% aproximadamente; la probabilidad de al menos un aumento antes de diciembre supera el 80%. Las elecciones intermedias del 3 de noviembre también respaldan la tendencia a esperar en octubre. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE.UU. está en el 5,36%, su nivel más alto desde 2002. El DXY se encuentra cerca de 102,3. 🔥 ESCENARIO 1: DATO CÁLIDO CPI general ≥ 3,8%, CPI subyacente mensual ≥ 0,4% Esto implicaría que el shock energético se está extendiendo al núcleo. El aumento de octubre vuelve a estar sobre la mesa y se podría discutir un aumento de 50 puntos básicos en diciembre. ▪️ Dólar: Fuerte subida ▪️ EUR/USD: Presión bajista ▪️ USD/JPY: Alza; el nivel de 160 es crítico por riesgo de intervención japonesa ▪️ Tasas de bonos: Fuerte subida, especialmente en bonos a 2 años ▪️ Oro: Bajo presión; el último soporte en $4.110 podría volver a estar en foco. El premio por riesgo geopolítico podría limitar la caída. ▪️ Bitcoin y cripto: Presión vendedora; riesgo de liquidación en posiciones apalancadas. Los altcoins podrían caer con más fuerza. ▪️ Bolsas de EE.UU.: Venta; Nasdaq más afectada ▪️ Lira turca y Borsa Istanbul: Salida desde mercados emergentes; presión alcista sobre el tipo de cambio ⚖️ ESCENARIO 2: DATO EN LINEA CON EXPECTATIVAS CPI general: 3,6% – 3,7%, CPI subyacente mensual: 0,2% – 0,3% Se mantiene la actual trayectoria: espera en octubre, aumento en diciembre. El aumento en el CPI general se interpreta como temporal y derivado de la energía. ▪️ Dólar: Movimiento limitado ▪️ Tasas de bonos: Laterales ▪️ Oro: Dirección depende de eventos geopolíticos y del dólar ▪️ Bitcoin: El impacto del dato es breve; el foco vuelve a los flujos de ETF▪️ Mercados: El enfoque se desplaza hacia los estados financieros de Bank of America y Morgan Stanley, que se publicarán el mismo día. Atención: Los datos de la BLS se publican con un solo decimal. Tanto el 0,26 % como el 0,34 % aparecen como "0,3 %". Debido a que los algoritmos calculan el número sin redondear en cuestión de segundos, incluso con datos iguales a las expectativas, la primera reacción puede ser bidireccional. ❄️ ESCENARIO 3: DATOS BUENOS (FRÍOS) Portada: 3,5 % o inferior; núcleo mensual: 0,1 % o inferior Al combinarse con un empleo débil, refuerza la tesis de que se ha llegado al final del ciclo de aumentos, cuestionando también el aumento de diciembre. ▪️ Dólar: Debilidad notable ▪️ EUR/USD: Al alza ▪️ USD/JPY: Corrección bajista ▪️ Tasas de interés de bonos: Retroceso ▪️ Oro: Uno de los mayores ganadores; apoyado por tasas reales en caída y dólar débil ▪️ Bitcoin y criptomonedas: Reacción alcista impulsada por expectativas de liquidez; movimientos en altcoins ▪️ Mercados estadounidenses: Alza, con tecnología como líder ▪️ TL y Borsa Istanbul: El apetito por riesgo se ve respaldado 🔀 ESCENARIO 4: DATOS MIXTOS Portada: 3,8 % o superior; núcleo mensual: 0,2 % o inferior Uno de los mayores sorpresas posibles de este mes. Mensaje: Hay un shock energético, pero sin propagación. La reacción inicial en los primeros segundos se basará en la portada, pero luego podría invertirse según el núcleo. Mientras el oro y el petróleo mantienen su fortaleza, el dólar y las tasas podrían volverse inestables; Bitcoin podría recuperarse tras una caída inicial. 📅 CALENDARIO (TSİ) ▪️ 14 de octubre, 15:30: IPC de EE.UU. para septiembre ▪️ 14 de octubre: Estados financieros de BofA, Morgan Stanley y ASML ▪️ 14 de octubre, 21:00: Libro Beige de la Fed ▪️ 15 de octubre, 15:30: PPI de EE.UU. para septiembre ▪️ 28 de octubre, 21:00: Decisión de tasas de la Fed y rueda de prensa de Warsh ▪️ 29 de octubre, 15:30: PCE y PIB del tercer trimestre de EE.UU. ▪️ 3 de noviembre: Elecciones intermedias en EE.UU. ✅ LISTA DE VERIFICACIÓN ▪️ Verifique el consenso más reciente justo antes de la publicación de los datos ▪️ Primero examine el núcleo mensual ▪️ Monitoree el impacto del combustible en boletos aéreos y transporte ▪️ Compare la tasa del bono a 2 años antes y después de los datos ▪️ Los primeros movimientos pueden revertirse dentro de minutos ▪️ Los spreads se amplían, los stops pueden deslizarse. Reduzca la posición en operaciones con apalancamiento. CONCLUSIÓN El aumento de la portada es casi seguro; la pregunta clave es si el shock energético ha penetrado en el núcleo. Si el núcleo se alinea con las expectativas, la postura de espera en octubre y un aumento en diciembre seguirán siendo el escenario principal. Si hay una sorpresa alcista en el núcleo, podría desencadenar una revaluación fuerte en el dólar, las tasas y los activos de riesgo. No es una recomendación de inversión. #IPC #Fed #Bitcoin #Oro #Mercados