El futuro de Francia 🇫🇷 Es un dicho irónico sobre la desproporcionada influencia francesa en DeFi desde al menos ETH Paris. Pero Francia ha estado desde hace mucho tiempo a la vanguardia de experimentos en mercados e instrumentos financieros, incluyendo el uso de bienes inmuebles como garantía para una stablecoin con rendimiento llamada Assignat. La Assignat tenía un valor nominal con cupones de interés adjuntos. Comenzó a negociarse como moneda con bastante rapidez, ya que las monedas metálicas se volvieron escasas debido a la acumulación. Eso es interesante, pero no es lo que hace única a la Assignat. La garantía que respaldaba estos billetes eran tierras confiscadas a la Corona y a la iglesia. Quizás había un recuerdo de los precios reducidos que obtuvo Enrique VIII al vender masivamente tierras eclesiásticas. O quizás los revolucionarios franceses simplemente fueron más reflexivos que los monarcas tudor. El nuevo gobierno quería obtener el valor justo de las tierras vendiéndolas de manera ordenada. Pero también necesitaba dinero hoy. La solución fue la Assignat: emitir billetes respaldados por vastas extensiones de tierra, adjuntar un pequeño rendimiento (3% en los ejemplos que encontré) y pagarlos con las ventas de tierras y los alquileres en el ínterin. Es una solución bastante elegante, muy parecida a los valores respaldados por activos de hoy. Por supuesto, nunca ha existido un gobierno que se haya sentido con suficiente dinero, por lo que siguieron emitiendo billetes de Assignat por encima del valor de la garantía. Sorprendentemente, los mercados parecían haber anticipado esto, con tarifas significativas cobradas por cambiadores para convertir grandes billetes de Assignat en monedas menores dentro de unos pocos meses. O bien no creían que la garantía fuera sólida, o preveían la tentación de devaluar los billetes, tal como se hacía con las monedas metálicas. Aunque el Terror bajo Robespierre logró forzar la aceptación de los billetes cerca de su valor nominal, su caída permitió que el verdadero valor se manifestara inmediatamente en los mercados. Al final, la Assignat debería resultar familiar a cualquiera que se haya involucrado en stablecoins respaldadas por bienes inmuebles ilíquidos. Sus modos de fallo se mapean muy estrechamente con los observados en DeFi.
