La semana pasada fue importante para los mercados. La Fed aumentó las tasas de interés, los rendimientos de los bonos subieron y el dólar se fortaleció, pero no vimos una salida masiva de activos de riesgo como se esperaba. Esta semana, sin embargo, la pregunta principal comienza: ¿Saldrá el dinero del mercado o simplemente cambiará de lugar? Las altas tasas de interés y un dólar fuerte hacen que la liquidez sea naturalmente más selectiva. Por un lado, los bonos que ofrecen rendimientos seguros; por otro, los mercados accionarios, el oro y los activos cripto que siguen intentando mantenerse fuertes. En Turquía, se sumó a esto la crisis de fondos que FT llevó a la agenda internacional. Es temprano para decir si se convertirá en un problema sistémico, pero es cierto que para el capital externo que observa a Turquía, el concepto de “confianza” se ha vuelto un poco más importante. Personalmente, veo con mayor probabilidad un mercado en el que el dinero se mueva de forma más selectiva, con transiciones a veces bruscas, en lugar de una caída masiva en el resto del año. Por eso, no solo debemos seguir los precios; también debemos rastrear hacia dónde va el dólar, las tasas de interés de los bonos y la liquidez. Porque a veces, el rumbo del mercado lo indica antes el lugar adonde va el dinero, no los precios.