La India ha pasado a ser oficialmente el mercado de acciones menos favorecido de Asia en la última encuesta de gestores de fondos del Bank of America. Eso representa un gran cambio. Porque hace apenas unos años, los inversores globales no dejaban de hablar sobre la “historia de crecimiento de la India”. Ahora están volviéndose cautelosos. ¿La mayor preocupación? La India aún carece de un claro ganador en inteligencia artificial. En un momento en que el capital global persigue cualquier cosa relacionada con infraestructura de IA, semiconductores y automatización, la India ha tenido dificultades para construir una narrativa convincente sobre IA en mercados públicos. Pero eso solo es parte de la historia. Los gestores de fondos también señalaron: • Crecimiento desacelerado • Valoraciones elevadas • Falta de reformas importantes Esa es una combinación difícil. Sobre todo cuando los inversores pueden encontrar oportunidades más baratas en otras partes de Asia. El problema más grande es lo que esto dice sobre los flujos de capital global. Los mercados no recompensan historias buenas para siempre. Recompensan crecimiento de ganancias, productividad y oportunidades futuras. Actualmente, muchos inversores globales parecen creer que la prima de valoración de la India va por delante de su prima de crecimiento. Eso no significa que la historia de la India esté rota. Significa que las expectativas se han vuelto más difíciles de satisfacer. Y cuando las expectativas son altas, incluso las buenas noticias no siempre son suficientes. Durante años, el mercado se ha preguntado: “¿Por qué debería invertir en la India?” Ahora está empezando a preguntarse: “¿Por qué debería sobrepesar la India frente a todo lo demás?”