Japón no ha podido fijar el precio de su propia moneda desde la guerra. La depreciación del yen hoy no es un problema nuevo. Es el fondo de una pila muy profunda. En 1949, un banquero estadounidense llamado Joseph Dodge, que trabajaba para la ocupación, fijó el yen en 360 por dólar por decreto. Japón fue incorporado al sistema de Bretton Woods con ese número y se mantuvo allí hasta que Washington rompió el sistema en 1971. Luego, en 1985, Estados Unidos y sus aliados firmaron el Acuerdo de Plaza y empujaron el yen de 240 a 120 en tres años. Esto devastó a los exportadores japoneses, así que Tokio respondió al dolor de la única manera que un banco central conoce: dinero barato, en todas partes. Eso infló la burbuja de activos más grande de la historia moderna. Cuando estalló, Japón entró en las Décadas Perdidas. Y cada década desde entonces ha sido otra capa añadida sobre la anterior: tasas cero. aflojamiento cuantitativo. Control de la curva de rendimientos. Tasas negativas. Cada intervención prescrita para tratar el daño causado por la anterior. Esto es lo que parece una economía gestionada al final. No una mala decisión. Setenta años de anular el mercado, manos extranjeras y domésticas por igual, hasta que nadie puede decir cuál es el valor real de nada. Este verano, dos gobiernos gastaron reservas reales para volver a fijar el nivel del yen. El mercado borró la mitad en una semana. Bitcoin no tiene un Dodge, no tiene un Acuerdo de Plaza, no tiene comité alguno. Nadie fija su precio y nadie puede hacerlo. Ese es todo el punto.
