La oferta de stablecoins cayó aproximadamente 10 mil millones de USD desde su pico en mayo, pero el volumen de liquidación de junio alcanzó 1,79 billones de USD, un récord histórico, un 63 % más que el mes anterior y un 125 % más que el año anterior. El número de capitalización de mercado en el que todos se enfocan ahora está contando una historia equivocada. El mecanismo: la Ley Genius prohíbe generar rendimiento en stablecoins de pago. Los dólares ociosos que antes permanecían en USDT y USDC ahora giran hacia fondos del tesoro tokenizados —ahora 16 mil millones de USD, frente a 11 mil millones de USD en marzo. Lo que queda gira más rápido. Standard Chartered estima una rotación de aproximadamente 6 veces por mes, el doble que hace dos años. Los economistas de Visa miden la velocidad en 13,56 por trimestre. USDC procesó 1,21 billones de USD del volumen de junio, a pesar de mantener menos de la mitad del suministro de USDT, que es de 184 mil millones de USD. Menor flotante, mayor rendimiento: esto es un sistema de pago madurando más allá de la fase de fichas de casino. La relación volumen/suplido es ahora la señal, no el número de suministro. Riesgo: si los tesoros tokenizados igualan a las stablecoins en velocidad de liquidación, la disminución del saldo operativo se acelera. 1,79 billones de USD de flujo mensual contra 299 mil millones de USD de suministro indican que la rotación está muy alta — cualquier interrupción en la cadena de reembolso de RWA podría someter a presión un sistema optimizado para rendimiento en lugar de margen.