El costo oculto de rodar contratos de futuros y cómo los perpetuos cambiaron el trading para siempre
Los operadores de futuros tradicionales pagan un impuesto que probablemente no consideran hasta que es demasiado tarde: los gastos de rodaje.
Los contratos de futuros son contratos que terminan en un momento específico. Esto se conoce como rodaje, y el operador deberá cerrar el contrato que está venciendo y abrir uno nuevo más adelante en la gráfica.
Si el mercado está en contango (los contratos a plazo lejano cuestan más que los contratos al contado), cada rodaje costará dinero. Esta carga desgasta lentamente los rendimientos durante un período de meses, incluso cuando el activo subyacente no cambia mucho.
La fecha de vencimiento se eliminó en los futuros perpetuos. En lugar de rodar, las exchanges emplean una tasa de financiación, un pago periódico que se intercambia directamente entre los titulares de posiciones largas y cortas, que generalmente se liquida cada 8 horas.
Si el precio perpetuo está por encima del precio al contado, los largos pagan a los cortos. Por debajo del contado: los cortos pagan a los largos. Este es un mecanismo que mantiene el contrato vinculado al activo subyacente sin que ocurra ningún rodaje.
Los datos de CoinGecko Research muestran que el volumen de trading de futuros perpetuos de cripto aumentó de aproximadamente $4,14 billones en enero de 2024 a aproximadamente $7,24 billones en enero de 2026, aumentando un 75% en dos años.
Aún más rápido, el volumen de perpetuos descentralizados aumentó de $81,74 mil millones a $739,48 mil millones en el mismo período.
Las tasas de financiación tampoco son dinero gratis. Si se permiten funcionar en una sola dirección durante 24 horas al día, la baja tasa de 0,05% por ventana de 8 horas resulta en un costo anualizado de casi 55%.
Los operadores no eliminaron el costo por nada; eliminaron el costo de rodaje por el costo de financiación.
Es esencial saber qué uno de los mecanismos mencionados anteriormente se aplica a un contrato específico: costo de rodaje de vencimiento o financiación continua, antes de iniciar cualquier posición apalancada.
Por esta razón, ambos mecanismos están presentes. Al final de los contratos, el rodaje asegura que los contratos se mantengan en buena fe. Sería perfectamente injusto dejar los perpetuos sin control. Pero no son gratuitos, y son así como se pierden pequeñas ventajas durante un año de trading.
¿Alguna vez te ha sorprendido el costo de financiación en una posición perpetua?
No es asesoramiento financiero.
