La tesis del dinero ultrasónico de Ethereum se enfrenta a una paradoja de escalabilidad
Durante un tiempo, Ethereum tuvo una de las narrativas monetarias más fuertes en cripto: cuanto más se usaba la red, más escasa se volvía ETH. Esa era la promesa detrás del "dinero ultrasónico".
* EIP 1559 (2021) introdujo la quema de tarifas, eliminando permanentemente la tarifa base de la circulación.
* La Fusión de 2022 redujo la emisión de ETH en aproximadamente un 90%, permitiendo que las quemas de tarifas superaran la emisión nueva durante períodos de alta actividad.
* ETH se volvió deflacionario durante gran parte del período posterior a la Fusión, reforzando la tesis del dinero ultrasónico.
* La actualización Dencun de marzo de 2024 desplazó la actividad a rollups de capa 2, reduciendo drásticamente las tarifas pagadas a la capa base de Ethereum.
* La cantidad diaria de ETH quemado cayó de miles de ETH a tan solo 50–70 ETH, empujando el crecimiento de la oferta de nuevo hacia territorio ligeramente inflacionario, alrededor del 0,2%–0,8% anual.
* La actualización Fusaka de diciembre de 2025 introdujo EIP-7918, estableciendo un piso para las tarifas de blob. Fidelity estima que habría añadido aproximadamente 78,6 millones de dólares en quema adicional de tarifas en el 93% de los días desde 2024.
* El desafío fundamental persiste: a medida que Ethereum se vuelve más barato y escalable, se queman menos ETH, debilitando el mecanismo de escasez que sustentaba la narrativa del dinero ultrasónico.
El mayor logro de ingeniería de Ethereum, hacer la red más rápida y barata mediante la escalabilidad en capa 2, también redujo la presión económica que antes hacía que ETH fuera consistentemente deflacionario. El debate ha pasado de si Ethereum puede escalar a si puede preservar una prima monetaria fuerte mientras lo hace.
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