A los 50 años, las acciones de Munger se desplomaron a la mitad, y tardó 16 años en recuperar su capital. Quizás solo conozcas la sabiduría y la riqueza de Munger, pero probablemente no sepas que a los 50 años atravesó el punto más oscuro de su vida. Y le tomó exactamente 16 años salir de ese fango. Antes del crash bursátil de 1973, Munger había logrado una rentabilidad anualizada asombrosa del 22%. Luego, el mercado estadounidense colapsó y su sociedad de inversión cayó un 53%. Como él había utilizado apalancamiento, su patrimonio neto se redujo aún más. Una fría noche de invierno de ese año, Munger regresaba a casa con el rostro desgastado. Al pasar por una estación de servicio, vio a un hombre de mediana edad, con un uniforme manchado de aceite, agotado pero sereno, mientras llenaba el tanque de su automóvil. En ese momento, Munger cayó en una profunda crisis espiritual. Bajó la ventanilla y lo miró, preguntándose en silencio: “¿Si hubiera seguido siendo un abogado honesto y nunca hubiera tocado la inversión, mi vida no sería mejor ahora?” En ese instante, Munger estuvo a punto de rendirse. En 1975, el mercado experimentó una fuerte recuperación y su sociedad de inversión subió un 73,2%. Sin embargo, tras una caída del 53%, se necesitaba un aumento del 113% para recuperar el capital original. Por lo tanto, aunque en 1975 subió un 73,2%, su patrimonio solo se recuperó hasta el 80% del nivel anterior. Su riqueza personal estaba aún muy lejos de recuperar lo perdido. Munger tomó una decisión dolorosa: reconocer su fracaso y liquidar su sociedad de inversión. Se dijo a sí mismo: “Voy a empezar desde cero, pero no abandonaré la inversión, porque creo que puedo hacerlo mejor”. Luego, durante exactamente 16 años, Munger volvió al pico de riqueza que tenía antes del colapso. Claro, usar la palabra “recuperar el capital” es claramente incorrecto. Quien anhela desesperadamente recuperar su capital rápidamente se convierte instantáneamente en un apostador. Durante su caída, Munger no recurrió a especulaciones de corto plazo y de alto riesgo para “recuperar rápido”, sino que reestructuró por completo su sistema de inversión: 1. Rodearse de las personas más brillantes: En 1978, asumió formalmente el cargo de vicepresidente de Berkshire Hathaway, se unió oficialmente a Buffett y convirtió la mayor parte de sus activos en acciones de Berkshire. 2. Abandonar la deuda y el apalancamiento letal: Tras haber sufrido un colapso abrupto, Munger comprendió profundamente que, con suficiente tiempo, la compounding no necesita apalancamiento. 3. Pasar de “comprar barato” a “comprar empresas excelentes”: Logró convencer a Buffett de abandonar el enfoque de Graham de “acciones de cigarro encendido” y en su lugar comprar empresas excelentes a precios razonables. Estos años no fueron tanto los 16 años de decadencia de Munger, sino los 16 años en que se rehizo a sí mismo. Por eso, cuando en 1990 la riqueza de Munger volvió a su pico, no fue simplemente una recuperación del capital, sino la construcción de una máquina de compounding imbatible que dio paso a una explosión épica. Desde ese “finalmente recuperado” de 1990 hasta su muerte a los 99 años en 2023, su riqueza personal se disparó hasta miles de millones de dólares. Aunque su fortuna aún estaba lejos de la de Buffett, la influencia intelectual y el interés de Munger en el mundo parecen haber sido aún mayores. Y esto no habría sido posible sin la forja de esos años oscuros. Incluso las personas más brillantes pueden sufrir una caída del 50%. La diferencia radica en que la gente común elige hundirse en la desesperación, mientras que los maestros eligen reiniciarse en medio de la adversidad.
