Que Metaplanet emita sus preferentes para comprar solo 200 BTC/día sería absolutamente psicótico. Realicé los cálculos de CEBE para este escenario (sin emisión de acciones comunes ni expansión loca del mNAV, y solo 1.400 bitcoin por semana). Punto de partida: 40.177 BTC 0,97x EV mNAV $297M en deuda $149M en preferentes 2.463 sats brutos por acción diluida ~2.157 sats/acción CEBE después de los reclamos senior Ahora imagina que Metaplanet compra 200 BTC/día durante 3 años utilizando únicamente capital preferente. Sin emisión de acciones comunes. Esto suma 219.200 BTC. El total del tesoro se convierte en 259.377 BTC. Sí, un tesoro de un cuarto de millón de bitcoin construido alimentando a los adictos al rendimiento en la trituradora de preferentes. Con un NAV CEBE de 0,97x, el precio proyectado de la acción de Metaplanet: Año 1: BTC a $100k: $1,97 BTC a $150k: $2,73 BTC a $200k: $3,49 BTC a $300k: $5,00 BTC a $500k: $8,04 Año 2: BTC a $100k: $2,62 BTC a $150k: $4,86 BTC a $200k: $7,11 BTC a $300k: $11,60 BTC a $500k: $20,59 Año 3: BTC a $100k: $3,58, +73% BTC a $150k: $8,03, +288% BTC a $200k: $12,49, +503% BTC a $300k: $21,39, +934% BTC a $500k: $39,21, +1.794% El escenario bajista es literalmente “¿y si el bitcoin solo sube a $100k y Metaplanet solo sube un 73%?”. Cosas aterradoras. A $300k por BTC, el capital común CEBE sube a ~7.351 sats/acción incluso después de los reclamos preferentes. A $500k por BTC, llega a ~8.084 sats/acción. Los inversores preferentes obtienen su rendimiento. Metaplanet obtiene bitcoin. El bitcoin sube. La reclamación senior en dólares se reduce en términos de BTC. El capital común se come el residuo como una rata hambrienta detrás de un 7-Eleven de Tokio. Recuerda, esto es sin emisión de acciones comunes ni expansión del mNAV. ALZISTA EN LA EMPRESA JAPONESA DE HOTELES: :::