ROMPEN: ⚠️ GameStop ha transferido 4.709 de 4.710 bitcoin a Coinbase Prime. Con derechos completos de rehipotecación. Coinbase puede volver a prestar las monedas. He leído completamente el archivo 10-K y lo que encontré es aterrador. Ryan Cohen vendió calls cubiertos sobre bitcoin. Precios de ejercicio entre $105.000 y $110.000, vencimiento esta semana. ¿La prima? Según los datos del archivo, aproximadamente $7,14 por moneda como notional. Eso equivale a unos 33.600 USD por ciclo de vencimiento — sobre 368 millones de USD en colateral hipotecado. Haz las cuentas. Prácticamente entregas toda tu reserva de bitcoin, limitas cualquier ganancia por encima de $110.000, asumes todo el riesgo a la baja — y recibes a cambio migajas en primas. Pero el problema real está en las letras pequeñas: rehipotecación. Coinbase Credit Inc. puede volver a prestar estos 4.709 bitcoin, usarlos como colateral propio o mezclarlos con activos de otros clientes. Las monedas han desaparecido del balance de GameStop. En su lugar, ahora aparece un "Receivable de Activos Digitales" por 368,3 millones de USD. De bitcoin real se ha convertido en una promesa de bitcoin. ¿Te suena familiar? BlockFi lo hizo. Celsius lo hizo. Viajero lo hizo. "Rendimiento sobre bitcoin" fue siempre el argumento de venta. Y cada vez terminó igual. La comunidad de GME celebra a Cohen como un genio. "¡Él reduce nuestra base de costos!" Pero nadie pregunta qué pasa si $BTC se desploma y Coinbase tiene problemas de liquidez al mismo tiempo. Doble riesgo de contraparte a través de un solo intermediario. ¿Y en el ranking de tesorería de bitcoin? GameStop cayó del puesto 21 al 190. Porque no posees bitcoin si alguien más puede prestarlo. Saylor compra cada semana. Cohen hipoteca el 99,98% de su reserva por primas de opciones. Uno tiene convicción. El otro tiene una estrategia de rendimiento que huele mal desde 2022. No puedo creer que veamos nuevamente la misma mecánica cuatro años después del colapso de Celsius — esta vez en un 10-K de una empresa cotizada. Tenlo en mente la próxima vez que leas "GameStop es el próximo Saylor". Short GME.
