Si eres un inversor que solo mira los “fundamentos”, probablemente no seas adecuado para invertir en la industria crypto, porque los fundamentos de este sector están definidos por la “liquidez”, la cual es altamente cíclica y puede cambiar rápidamente. Volvamos a 2022: Coinbase y Robinhood, los dos mejores activos de acciones de cripto de ese ciclo, no habrían sido oportunidades que hubieras considerado para comprar en baja. Ese año, los ingresos de Coinbase cayeron un 60% en comparación con el año anterior; los medios decían a diario que la industria crypto estaba muerta, y probablemente tú también creyeras que Coinbase no podría competir con los gigantes financieros tradicionales en sus ETFs de BTC, y que el negocio de las altcoins sería devorado en gran parte por DEXs como Uni. Los ingresos de Robinhood también cayeron un 25% en comparación con el año anterior; su modelo de negocio, que consiste en cobrar a los market makers por la información de órdenes de venta sin comisiones para los usuarios, parecía un modelo defectuoso, y el nuevo mercado crypto había sido arruinado por Coinbase; ¿de dónde vendría el crecimiento futuro? Después de todo, el mercado de acciones estadounidense ya es un mercado muy maduro. Pero resultó que 2022 fue precisamente el mejor momento para comprar Coinbase y Robinhood. En realidad, hoy CRCL es mucho más fácil de comprar que Coinbase y Robinhood hace cuatro años: al menos sus ingresos no se han reducido, el volumen de emisión de stablecoins se mantiene prácticamente estable, y la competencia aún no ha llegado realmente. Pero cuando el mercado cuestiona que los ingresos por intereses no son un buen modelo de negocio, cuando los ejecutivos venden acciones, cuando se teme la competencia del stablecoin de Stripe, y cuando Morgan Stanley da un precio objetivo de más de treinta dólares, es fácil que el ruido a corto plazo te haga ignorar la información verdaderamente clave. ¿Qué es la información verdaderamente clave? - La demanda del mercado por la tokenización de activos financieros tradicionales ya ha sido validada y crece a un ritmo mensual de dos dígitos porcentuales. - Estados Unidos está impulsando activamente la adopción de stablecoins, que serán el canal más grande para vender dólares, bonos del Tesoro y acciones estadounidenses al mundo en el futuro. - Los escenarios nativos de crypto se están extendiendo rápidamente hacia Web2, como los DEX de perp y los mercados predictivos, y todos ellos requieren stablecoins. - USDC es la stablecoin más grande y más utilizada en Estados Unidos, y es la más regulada. En mi opinión, es inevitable que Circle alcance más de 100 mil millones en este ciclo.