Visa está convirtiendo el acceso a stablecoins en un producto de distribución. El 16 de julio, Visa lanzó su Plataforma de Stablecoins, brindando a bancos, fintechs y empresas de cripto un entorno gestionado único para acuñar, canjear, mantener y transferir stablecoins. También integra monederos, flujos de trabajo con aprobación dual, registros de auditoría y listas de permitidos para transferencias dentro de las operaciones existentes de tesorería, liquidación y pagos. La señal de la estructura del mercado es quién controla la capa de acceso. Visa no solo está añadiendo liquidación con stablecoins; se está posicionando entre los emisores y las instituciones que necesitan infraestructuras operativas cumplidas. La plataforma comienza con Open USD, cuyo modelo de consorcio está diseñado para devolver la mayor parte de los ingresos de las reservas a los socios de distribución en lugar de concentrar la economía del emisor. Esto podría presionar el modelo antiguo de stablecoin: emitir el token, mantener las reservas y quedarse con los rendimientos. Las redes con distribución institucional podrían capturar una mayor parte de la economía en su lugar. Forbes indica que el volumen mensual en cadena de stablecoins alcanzó 7,5 billones de dólares en marzo, pero la pregunta más difícil es cuánto de esa actividad se convertirá en pagos recurrentes y flujos de tesorería. La invalidación es sencilla: VSP aún está solo en fase beta con clientes seleccionados. Si las instituciones experimentan sin generar volumen de liquidación duradero, esto es una posición de infraestructura, no aún un cambio en liquidez o ingresos.