Visa entra directamente en el mercado de stablecoins: lanza una plataforma de stablecoins. Su objetivo es facilitar a los bancos, instituciones financieras y empresas de tecnología financiera la emisión y gestión de stablecoins, así como su integración sin interrupciones en el ecosistema de pagos existente de Visa. Concretamente, las funciones de la plataforma de stablecoins de Visa incluyen: • La creación (minting), transferencia (movement) y gestión (management) de stablecoins; • Ayudar a bancos e instituciones financieras a integrar stablecoins en sus sistemas existentes de pagos, liquidación y transferencia de fondos. El objetivo abarca más de 200 millones de comerciantes y 15.000 instituciones financieras. Visa, un gigante tradicional de pagos, se involucra directamente en la construcción de infraestructura para stablecoins, adoptando un enfoque activo: su estrategia es abrazar y mejorar las stablecoins, no eliminarlas. Cuanto mayor sea el volumen de stablecoins, más transacciones procesará la red de Visa (de las cuales ya obtiene ingresos reales). Esto es muy favorable para la próxima adopción de stablecoins, ya que ampliará todo el mercado de stablecoins (más escenarios de uso), aunque la concentración del mercado entre los emisores principales podría disminuir, con la competencia desplazándose hacia capacidades de distribución, integración con comerciantes y cumplimiento normativo. Entonces, ¿qué impacto tendrá esto en Tether/Circle? Para USDC (Circle), a corto plazo es positivo: al apoyar directamente la liquidación e integración de USDC a través de la plataforma de Visa, USDC tiene una ventaja de primer movimiento. Sin embargo, a mediano y largo plazo surgirá una fuerte competencia: stablecoins联盟 (como OUSD) y stablecoins emitidas por bancos propios desviarán parte del negocio institucional y de pagos. La ventaja de Circle radica en su cumplimiento normativo y su integración existente, pero su modelo de “un solo emisor que gana intereses sobre las reservas” enfrentará desafíos (el modelo联盟 podría compartir los ingresos con los distribuidores). Para USDT (Tether), el impacto será relativamente mayor. USDT se basa en volumen de operaciones y dominio en mercados emergentes, mientras que entidades financieras tradicionales como Visa prefieren opciones más reguladas y transparentes (como USDC/OUSD). USDT seguirá siendo fuerte en escenarios puramente criptográficos, pero su cuota en pagos comerciales y liquidaciones institucionales podría verse erosionada. En resumen, Visa no viene a “eliminar” USDC/USDT, sino a “cobrar rentas” y ampliar el pastel. Esto es positivo para quienes mantienen una visión a largo plazo del ecosistema de stablecoins, aunque el modelo puramente basado en generar intereses por emisión enfrentará desafíos futuros. ¿Qué impacto tendrá esto en Ethereum? La conclusión es que es neutro a ligeramente positivo para ETH: se beneficia indirectamente mediante la aceleración de la adopción de stablecoins. Visa tiene una estrecha colaboración con el ecosistema de Ethereum; su plataforma de stablecoins permitirá que más capital tradicional fluya hacia la red ETH en forma de stablecoins. A largo plazo, la masificación de las stablecoins atraerá a más instituciones y comerciantes hacia la cadena, aumentando la demanda de ETH como capa de liquidación/L1 (especialmente tras la expansión mediante L2, lo que incrementa los ingresos por gas y MEV). Datos previos de Visa también indican que el volumen de transacciones en stablecoins impulsa la actividad en cadena. Por supuesto, la plataforma de stablecoins de Visa será multi-cadena, no exclusivamente Ethereum; sin embargo, como la cadena más madura y descentralizada, Ethereum será la opción preferida por las instituciones para stablecoins reguladas.