Las acciones tokenizadas están comenzando a convertirse en garantía DeFi. La escala aún es mínima. Los datos de Token Terminal publicados el 16 de julio sitúan el volumen spot de DEX de acciones tokenizadas en una suma de 1,8 mil millones de USD en 90 días, con 23,1 millones de USD depositados en mercados de préstamos. Los rastreadores QQQ y SPY lideraron el comercio, mientras que BNB Chain y Solana se repartieron la mayor parte del volumen. La señal de estructura de mercado es la utilidad como garantía, no el número de tokens. Pero la concentración importa: xStocks representaron el 86,5% de la exposición a emisores de préstamos, Solana el 85,5% de la exposición a cadena y Kamino el 82,6% de la exposición a plataforma. Se trata de un bolsillo de liquidez temprano, no un mercado multinivel maduro. El escepticismo es directo. Uniswap solo registró 45,4 mil millones de USD en volumen de DEX de los últimos 30 días, frente a 1,8 mil millones de USD para aproximadamente tres meses de rotación de acciones tokenizadas. La próxima prueba es si estos activos logran una liquidez más profunda, precios confiables y una mayor demanda de préstamos sin depender de incentivos. Si no lo logran, la tokenización sigue siendo un teatro de distribución en lugar de una nueva capa de garantía.