El mercado está ofreciendo a los inversores una combinación incómoda: datos económicos sólidos, precios del petróleo en alza y tasas de interés crecientes. Esto suena alcista para la economía, pero no necesariamente para todas las acciones. El PMI compuesto de S&P Global alcanzó 58.4 en septiembre, su nivel más alto en más de cinco años. Al mismo tiempo, el crudo Brent superó los $100 y el rendimiento del Tesoro a 10 años subió por encima del 5%. Mi preocupación no es que las acciones estén cayendo. Los mercados caen. Mi preocupación es que los inversores puedan estar valorando el crecimiento futuro con tasas de interés de ayer. Una empresa que parecía atractiva con una tasa de descuento del 3% puede verse muy diferente con una del 5%. El precio es lo que pagamos. La tasa de descuento ayuda a determinar el valor de las ganancias futuras.