La apuesta de Masayoshi Son en IA comienza a ser exigida por el mercado para mostrar resultados. SoftBank Group publicará sus resultados trimestrales mañana (10 de noviembre). Pero antes incluso de que se lancen los informes, las acciones ya han sufrido golpes consecutivos: el viernes pasado cayeron aproximadamente un 11%, y hoy descendieron otro 4,2%, cerrando en 3.400 yenes, con una caída acumulada de casi el 23% desde principios de este año. Reuters señala que los inversores ahora no quieren escuchar cuán grande planea construir Son su imperio de IA, sino cómo planea construirlo realmente. SoftBank ha invertido aproximadamente 64.600 millones de dólares y posee el 13% de OpenAI, además de apostar ampliamente en chips, centros de datos y robótica. Pero hasta el 30 de junio de este año, la deuda neta con intereses del grupo alcanzó los 10,8 billones de yenes, frente a los 6,6 billones de yenes hace un año. Con la caída de los precios de acciones de activos clave como Arm, el espacio para seguir financiándose mediante garantías de activos también está bajo presión, y los costos de protección contra incumplimiento de deuda han subido a su nivel más alto en cuatro años. Aún más problemático: mientras aún no se resuelve el problema del dinero, la geopolítica ha venido a añadir más presión. Las autoridades chinas rechazaron la adquisición por parte de SoftBank del negocio de robótica de ABB en China, frenando esta operación de 5.400 millones de dólares. Ambas partes están evaluando la posibilidad de separar la operación china para salvar el acuerdo, pero China es precisamente el mayor mercado individual para la robótica de ABB. Anteriormente, Son presentaba una narrativa completa que abarcaba desde modelos de IA, chips e infraestructura de cómputo hasta robots físicos. Ahora enfrenta tres paredes simultáneamente: la paciencia creciente del mercado financiero para financiarlo, las limitaciones del mundo real sobre la infraestructura de IA, y la revisión geopolítica sobre activos tecnológicos. Por eso, los resultados de mañana podrían ser más importantes que los propios números de ganancias. En los últimos años, lo que SoftBank ha hecho mejor ha sido anticipar la próxima era y dejar que el mercado financiero valore el futuro. Pero cuando la valoración futura ya no puede convertirse fácilmente en capacidad de financiamiento actual, la historia de inversión debe someterse a la prueba de su capacidad de ejecución. El mercado no ha dejado de creer en la IA; simplemente ha empezado a preguntar: si el futuro de la IA realmente vale tanto dinero, ¿por qué se necesita seguir pidiendo préstamos para construirla?