El mercado aún trata a $ONDO como otro titular de RWA. La interpretación más clara es que la distribución está empezando a importar tanto como la tokenización misma. Ondo no solo anunció una asociación genérica. SBI distribuirá los productos tokenizados de Ondo a través de su ecosistema, con acciones japonesas como conjunto de activos objetivo y JPYSC como red de liquidación y colateral prevista. Un día después, Startale, SBI y DigiFT mostraron la otra mitad de la pila en testnet: liquidación instantánea de suscripciones y distribución automatizada de dividendos para flujos de trabajo de valores tokenizados vinculados a un fondo de acciones de SBI con más de 200 mil millones de JPY en AUM. Lo importante no es una vela verde. Es la pila: emisión, distribución, liquidación, colateral. Ondo también lanzó esta semana acciones tokenizadas basadas en derechos DTC con DTCC, por lo que el movimiento en Japón parece menos como marketing y más como otro enchufe en la infraestructura real del mercado. El riesgo es que el valor se acumule más rápido en brókers, custodios y redes de stablecoins que en el token. Vigile la emisión en vivo, el flujo real de producción de JPYSC y si la volatilidad secundaria sobrevive después de que el titular se desvanezca. Si esos números aparecen, las acciones tokenizadas dejarán de parecer una demostración y empezarán a verse más como infraestructura de corretaje. NFA