Voy a ofrecer una perspectiva contraria sobre las Neoclouds como $NBIS y decir que el tema parece atractivo tras el colapso de valoración. Hay una razón por la que $SPCX de Elon está fuertemente enfocado en este mercado lleno de “guppies” que morirían: Él ve cuán atractivas son las economías después de vender cómputo a $GOOGL y Anthropic. Y esto se refleja en sus acciones, no en sus palabras, desde la reciente financiación de $40 mil millones de SpaceX para la adquisición de GPUs. $AMZN, $MSFT e incluso $META también ven cuán rentables son estas economías y están acelerando sus construcciones de centros de datos para IA. Sostengo que si una Neocloud tiene: - Relaciones cercanas con $NVDA y otros para asignaciones - Capacidad contratada existente + permisos - Contrapartes bien financiadas, como los Hyperscalers - Economías atractivas, como financiar correctamente su adquisición (no como lo hizo $CRWV con altos intereses de deuda, a menos que refinancie) Entonces creo que les irá muy bien... Sin embargo, la mayor preocupación radica en los nuevos actores que comienzan el proceso de financiación o permisos, ya que la barrera de entrada ahora es extremadamente alta. Para financiación, revisen los resultados de $IREN, que muestran que las Neoclouds públicas pueden adaptarse excelente a mercados ajustados: Como se ve con sus prepagos del 90% para capex de GPUs en un acuerdo de 5 años. La recontratación de sus GPUs H100 antiguas al doble de su precio anterior y un 12% más en precios contratados también desmiente los temores sobre depreciación. Y en caso de que las construcciones de centros de datos se ralenticen por retrasos en permisos... esto favorece fuertemente a algunos sobre otros. La reciente nota de Rosenblatt, por ejemplo, indica que ven poco riesgo en la construcción principal de $NBIS en Missouri, Pensilvania y Carolina del Sur. Y probablemente hay menos riesgo con desarrolladores en lugares como Australia. Los mercados también han demostrado que este arbitraje de cómputo infinito no puede continuar para siempre, por lo que hay reticencia a financiar aún más el capex mediante instrumentos como ATMs. Pero irónicamente, una financiación más ajustada y permisos hipotéticamente restrictivos aumentarán la ventaja competitiva de las Neoclouds establecidas. Y crearán una mayor ventaja competitiva contra nuevos desarrolladores de centros de datos.