Microsoft añadió $450 mil millones en una sola sesión. Meta cayó un 8%. La misma carrera de IA. Diferentes estados financieros. $MSFT: • Las acciones subieron un 16% • $19.6 mil millones en flujo de efectivo libre trimestral • Menor dependencia de deuda $META: • Menos de $800 millones en flujo de efectivo libre • Se proyecta que el flujo de efectivo del H2 se vuelva negativo • Primer período negativo desde su IPO en 2012 Wall Street no ha dejado de recompensar el gasto en IA. Está separando a las empresas que pueden financiar la construcción internamente de aquellas que enfrentan presión en sus estados financieros. Esto importa cuando se proyecta que la deuda de capex de los hiperscalers —excluyendo operaciones de centros de datos— alcance $250 mil millones este año, $400 mil millones en 2027 y otros $1.3 billones en los siguientes tres años. Microsoft pasó la prueba de flujo de efectivo en esta ronda. Meta no lo hizo. La IA ya no está elevando todas las acciones juntas. Los ingresos, el flujo de efectivo libre y la capacidad de financiamiento están decidiendo quién mantiene la prima.