El mercado cerró verde, pero quienes cerraron la pantalla al final de la sesión perdieron la segunda mitad del día. Nasdaq cerró con un alza de aproximadamente el 1.1%, el S&P añadió cerca del 0.6%, el Dow un 0.7% y el Russell un 0.3%, una recuperación sólida, pero hoy las empresas pequeñas participaron menos que la tecnología. SpaceX subió cerca del 7.8% y Super Micro casi un 9.6%, mientras que Netflix cayó aproximadamente un 5.3%; un recordatorio de que la temporada de resultados puede generar grandes divergencias incluso cuando los índices están verdes. Luego llegaron los resultados de la noche. Meta reportó ingresos de 64.6 mil millones de dólares, un crecimiento del 26%, pero la ganancia por acción reportada fue de 3.83 dólares debido a un cargo legal significativo; sin este cargo, la ganancia habría sido de 7.40 dólares. Esta distinción es importante antes de decidir si la empresa falló o sorprendió: el negocio continuó creciendo, pero el cargo aún resta dinero a los accionistas. Lo que más me llamó la atención fueron los gastos: Meta invirtió casi 35 mil millones de dólares en el trimestre en equipos e infraestructura, y el flujo de efectivo libre fue negativo por aproximadamente 2.1 mil millones de dólares. Para mí, la pregunta es cuán rápido comenzarán estas inversiones a generar retornos: el crecimiento es fuerte, pero también crecen los montos que se necesitan invertir para mantenerlo. En Tesla recibimos ingresos de 28.05 mil millones de dólares y un flujo de efectivo libre positivo de 1.53 mil millones de dólares, junto con un margen bruto del 18.1% en la actividad automotriz, excluyendo créditos regulatorios. Pero también aquí hay que mirar más allá del primer número: las inversiones en el trimestre fueron más bajas de lo esperado y la empresa redujo su pronóstico anual de inversión a aproximadamente 20 mil millones de dólares; parte de la sorpresa en el flujo de efectivo provino de que se gastó menos dinero. Ahora hay que entender si se trata de un mejor control de gastos o de una postergación de inversiones que aún llegarán más adelante. También entró en juego la posibilidad de integración entre Tesla y SpaceX, con comités evaluando el tema; por ahora es una revisión, no un acuerdo cerrado que ya pueda incorporarse al valor de las empresas. Tesla subió inicialmente tras los resultados, pero luego retrocedió, lo que me lleva nuevamente a los contratos. En los contratos diferidos de la noche, NQ alrededor de 29,794 con una caída de aproximadamente el 0.7%, ES cerca de 7,763 con una caída de medio punto porcentual y RTY cerca de 2,780 con una caída similar. Es decir, la debilidad aparece en los tres contratos, a pesar del cierre verde en los índices. En NQ estamos nuevamente en la zona de 29,788 que marcamos; quiero ver si los compradores logran sostenerse allí y recuperar los 30,000; una consolidación por debajo de esta zona dejaría a 29,440 como el próximo nivel a probar para mí. En ES vigilaré si la caída nocturna se detiene con la entrada de los volúmenes habituales de operación; en RTY, si las pequeñas logran participar en la recuperación de forma más convincente: esto es importante para que el alza reciba apoyo más allá de las acciones grandes. Y en QQQ, el test será cómo reacciona la tecnología a los resultados cuando se abra la sesión normal, sin mezclar los niveles del fondo con los del contrato Nasdaq. Hay mejora respecto a la semana pasada, pero aún es temprano para asumir que toda caída se detendrá inmediatamente. Lo que busco ahora es una corrección que los compradores logren contener, seguida por un regreso por encima de los niveles rotos; ahí obtendremos una mejor evidencia de que la recuperación se sostiene incluso después del entusiasmo por los resultados.