$750 mil millones en gastos de capital de las grandes tecnológicas este año, frente a ~$410 mil millones. La mayoría lo lee como demanda. Yo lo leo como la competencia del próximo año. La misma semana, el Nasdaq-100 cayó ~5,5% y el índice de chips ~11%. El mercado ya se pregunta qué sigue después del +80%. Lo que cambia en mi lado de la mesa en Dubái: • "vendemos picos y palas para la construcción": ahora paso con más frecuencia. Una revisión de presupuesto y el pipeline desaparece. • "hacemos que las GPUs que ya compraron generen más ingresos": costo de inferencia, utilización, IA que genera ingresos para el cliente final. Eso es donde me enfoco. El último ciclo financió la construcción. El próximo financiará el retorno.