Microsoft y Meta gastaron en la misma escala y recibieron juicios opuestos. Microsoft y Meta informaron anoche, después del cierre del mercado, que ambos están gastando cantidades sin precedentes en infraestructura de IA, y el mercado los envió en direcciones opuestas. Microsoft subió hasta un 7% después del cierre. Meta cayó, con una caída entre un 5% y un 11%, dependiendo de cuándo se mirara. La misma historia de inversión, recepción completamente diferente. El patrón lo había establecido Alphabet una semana antes: ingresos +24% hasta $119,8 mil millones, Google Cloud +82%, pero la acción cayó igualmente porque la planificación de inversión para 2026 se elevó a $195-205 mil millones y el flujo de efectivo libre se volvió negativo por primera vez desde su salida a bolsa en 2004. Las Magnificent Seven perdieron el 23 en una sola sesión alrededor de $767 mil millones en valor de mercado. El mercado había dejado de recompensar los gastos. Microsoft le dio una razón para volver a hacerlo. Ingresos de $90,0 mil millones, +18%. Resultado operativo de $40,6 mil millones, +18%. EPS diluido de $4,81, +32%. Azure creció un 43% frente a un consenso del 40% y superó por primera vez los $100 mil millones en ingresos anuales. Copilot supera los 30 millones de lugares pagados. Los gastos en activos fijos fueron de $35,8 mil millones en el trimestre y $115,9 mil millones en el año, y la administración proyectó más de $50 mil millones para el primer trimestre y alrededor de $175 mil millones para el año calendario 2026 y el año fiscal 2027, prometiendo que el flujo de efectivo libre permanecerá positivo. El problema de Meta no fue la línea de ingresos. Los ingresos llegaron a $60,80 mil millones, +28% y por encima del consenso de $60,22 mil millones; los ingresos publicitarios aumentaron un 27% con impresiones +14% y precio por anuncio +12%. Pero el EPS diluido fue de $6,18, un 13% por debajo del año anterior frente a expectativas cercanas a $7,15. Los costos aumentaron un 55% hasta $42,0 mil millones. El flujo de efectivo libre cayó un 91%. En la planificación de inversión para 2026, el límite inferior se elevó a $130-145 mil millones. La distinción que ahora hace el mercado no es gastar contra contenerse. Es gastar con transformación visible contra gastar por confianza. Microsoft dijo que la demanda sigue superando la capacidad disponible y que la nueva capacidad se monetizará tan pronto como esté disponible, y extendió la vida útil de las instalaciones de centros de datos de 15 a 25 años a partir del año fiscal 2027, lo que suaviza la depreciación. Destacable: $329,1 mil millones en obligaciones de arrendamiento de centros de datos aún no iniciadas. Apple y Amazon informarán esta noche dentro de la misma evaluación. Cuatro empresas gastarán este año alrededor de $724 mil millones y el próximo año aproximadamente $950 mil millones. Nadie pregunta ya si eso es mucho. Se pregunta quién puede demostrar los ingresos asociados, y anoche solo uno de dos pudo hacerlo. Al artículo: https://t.co/b9T0z7NDST