$GOOGL gasta más en centros de datos que $META en dólares. En relación con el tamaño de cada negocio, Meta gasta más, aproximadamente la mitad de sus ingresos frente a alrededor del 40% de Alphabet. El trimestre de Meta en sí fue aceptable. Superó los ingresos, y la caída en los beneficios por acción se debió al cargo legal y a las indemnizaciones. Al excluirlos, Meta superó ligeramente las expectativas. La empresa incluso reafirmó que su ingreso operativo anual crecerá por encima del nivel de 2025. Sin embargo, la acción cayó de todos modos, porque nada de eso es la historia. Ahora, Meta destina casi todo lo que gana el negocio a centros de datos, dejó de recomprar acciones, tomó prestados $25 mil millones, y si la generación de efectivo se mantiene al ritmo actual, el flujo de efectivo libre se volverá negativo para el resto del año. La ganancia anual crece en papel, mientras que el efectivo que la respalda ya está gastado, y el crecimiento de los ingresos destinado a financiar la expansión se está desacelerando. El flujo de efectivo libre de Alphabet ya se volvió negativo, ha tomado prestado aún más, y su acción cayó cuando se aumentó la guía de gastos de capital. Pero Alphabet vende la salida de sus inversiones a clientes externos, un segmento de nube que crece un 82% con $514 mil millones en contratos, precios que otras personas acordaron pagar. El retorno de Meta, si existe, depende de su propia afirmación de anuncios mejores, sin ningún segmento propio. El mercado está descontando ambas apuestas, y solo una de ellas puede rastrearse desde fuera.