En realidad, es muy parecido a lo que sucedió con el gran whale de ETH, cuando las instituciones lo forzaron a liquidar; ¿no es eso simplemente que los grandes se comen a los pequeños? Leopold Aschenbrenner, exinvestigador de OpenAI, de 24 años, fundó Situational Awareness con $225 millones iniciales, apostando por la infraestructura de IA, y en dos años lo llevó a $45 mil millones, con un aumento acumulado superior al 1000%. Con apalancamiento de 4x, pero las acciones de IA cayeron entre un 35% y un 47% este mes; matemáticamente, un apalancamiento de 4x ante una retracción del 25% ya lleva a cero, y finalmente Citadel aprovechó la oportunidad y se quedó con los activos. Me vino a la mente la clásica película Margin Call, que cuenta cómo un banco de inversión descubre en plena noche que sus posiciones apalancadas superan su límite de resistencia, y los altos directivos se reúnen toda la noche para decidir vender al abrir todos los activos tóxicos, sin importar el precio ni el contraparte: lo primero es sobrevivir. El cazador solo necesita esperar a que los operadores con alto apalancamiento no aguanten en mercados volátiles, esperar a que se emitan los margin calls, y luego actuar como el único comprador, adquiriendo el portafolio al precio que le convenga. El verdadero cazador nunca persigue a su presa. Solo necesita diseñar el terreno: reducir la liquidez, ampliar la volatilidad; el mecanismo del margin call es en sí mismo una trampa, y luego espera a que la presa entre por sí misma. En la película hay una frase: "Hay tres formas de ganarse la vida en este negocio: ser el primero, ser más inteligente o hacer trampa". Leopold cree que está jugando un juego sobre IA. En realidad, está jugando un juego sobre estructura de capital, y él no es quien establece las reglas. En el casino que otros construyeron, siempre serás una ficha, nunca el crupier.