El reciente fortalecimiento de ethereum:native no se debe a un nuevo impulso repentino, sino a que varias fuerzas que lo habían contenido se han relajado simultáneamente. Primero, los fondos de los ETF están comenzando a regresar. Los ETF de ETH al contado en EE.UU. terminaron ocho semanas consecutivas de salidas netas y volvieron a registrar un flujo neto semanal positivo. Aunque esto no necesariamente impulsa un gran movimiento, al menos indica que la presión vendedora institucional está disminuyendo y que el mercado está pasando de una “retirada continua” a una “re-evaluación”. Segundo, ETH había caído durante demasiado tiempo y demasiado profundamente. En los últimos períodos, BTC absorbió la mayor parte de los fondos institucionales, mientras que SOL y nuevas narrativas captaron la atención de los minoristas, dejando a ETH históricamente subponderado. Cuando BTC entra en rango lateral, los fondos naturalmente buscan activos con menor valoración y suficiente liquidez para recuperar terreno, y ETH resulta ser el receptor más adecuado. Tercero, el mercado vuelve a valorar la infraestructura financiera detrás de ETH. Las stablecoins, RWA, DeFi y la titulización on-chain siguen dependiendo en gran medida del ecosistema de Ethereum. Cuando las expectativas regulatorias mejoran, ETH es más fácilmente valorado por las instituciones que una simple “criptomoneda de cadena pública”. Por lo tanto, esta fuerte recuperación parece ser el resultado simultáneo de una exhaustión de la presión vendedora, el retorno de capital y la corrección de la subponderación. Sin embargo, una verdadera reversión de tendencia dependerá de si ETH/BTC puede mantenerse fuerte de forma sostenida, y no solo por unos días de recuperación.