¿Qué impacto tendría en el sector cripto si Elizabeth Warren, senadora demócrata conocida por su postura dura hacia las criptomonedas, asumiera la presidencia del Comité Bancario del Senado? En los últimos días, he estado preocupado por la posibilidad de que, tras la toma del Congreso por parte de los demócratas, el sector cripto sea sometido a una limpieza, especialmente tras el reciente artículo del Wall Street Journal que mencionaba que Warren podría asumir la presidencia del Comité Bancario en enero de 2027, lo que ha intensificado mis preocupaciones. Sin embargo, aún debemos retomar el marco que discutimos recientemente sobre el supuesto “fin” de Elon Musk: hay que analizarlo desde la separación entre poder legislativo y poder ejecutivo. ¿Qué puede o no puede hacer Warren o los demócratas? 1. Primero, veamos la postura de Warren hacia las criptomonedas: 1) Obligaciones de lucha contra el lavado de dinero deben extenderse a toda la red cripto. Ella desea que la regulación abarque a más proveedores de billeteras, mineros, validadores y otros participantes. 2) Proteger el sistema financiero tradicional y a los depositantes. Ella está particularmente preocupada por que los bancos incorporen riesgos cripto en sus depósitos, créditos y sistemas de pago. 3) Evitar la evasión de las leyes de valores mediante tokenización. Se opone a que las empresas obtengan tratos más laxos que los valores tradicionales simplemente por colocar activos en la cadena. 4) Limitar que figuras políticas se beneficien de las criptomonedas. Desde el segundo mandato de Trump, los conflictos de interés se han convertido en un punto clave para impulsar investigaciones y bloquear leyes. 2. Primero, si los demócratas controlan la mayoría en el Congreso y Warren asume la presidencia del Comité Bancario: aunque este comité tiene un poder significativo, es una institución legislativa y de supervisión, no puede reemplazar directamente a las agencias regulatorias en su función ejecutiva. Sus responsabilidades incluyen bancos, mercados de valores, moneda e instituciones financieras. ¿Qué puede hacer? 1) Impulsar una nueva agenda legislativa cripto. Este año, el proyecto “Clear Act” fue bloqueado en el Senado, y la oposición de Warren fue clave, especialmente por las cláusulas éticas. ¿Impulsará Warren una nueva legislación aún más estricta? Es muy probable. Pero debemos reconocer que este año, a pesar de que los republicanos controlaban ambas cámaras y promovieron el “Clear Act”, no lograron obtener suficiente apoyo demócrata ni superar los umbrales procedimentales del Senado. En los próximos dos años, si los demócratas intentan aprobar nuevas leyes de endurecimiento generalizado del cripto, también enfrentarán resistencia republicana. La aprobación final de una ley normal en el Senado requiere mayoría simple, pero si se activa el filibusterismo, se necesitan 60 votos para cerrar el debate. Además, incluso si los demócratas logran aprobar una ley dura en ambas cámaras, Trump podría vetarla. Para anular un veto presidencial, se requiere dos tercios de votos en cada cámara —un umbral mucho más alto. Por lo tanto, sin grandes compromisos entre ambas partes, tanto el aflojamiento como el endurecimiento drástico de nuevas leyes cripto serán difíciles de lograr. La postura dura de Warren no se convertirá automáticamente en ley solo por su nueva posición como presidenta del comité. 2) Elevar las dudas sobre los negocios cripto de Trump a una investigación continua del comité. Pero hay que aclarar que las investigaciones y audiencias del Congreso no equivalen automáticamente a condenas penales. Personalmente, me alegra ver una investigación sobre los negocios cripto de Trump —sí han tenido un impacto muy negativo—. Además, es probable que el Comité Bancario inicie una serie de investigaciones sobre la SEC, la CFTC y empresas cripto, lo cual generará impacto y tensión en el mercado. Sin embargo, hay que ser claro: las investigaciones y audiencias del Congreso se limitan a eso; no constituyen condenas penales. Para avanzar más allá, se necesitaría la colaboración del Departamento de Justicia para presentar cargos penales; pero durante los próximos dos años, el Departamento de Justicia seguirá bajo control republicano. 3) Aprobar o rechazar las nominaciones presidenciales para puestos regulatorios financieros. Si Trump nombra a nuevos miembros de la SEC o la CFTC durante los próximos dos años, esos nombramientos deben ser aprobados por el Comité Bancario. 3. Recordemos: debemos separar poder legislativo y poder ejecutivo. Durante los próximos dos años, los presidentes de la SEC y la CFTC seguirán siendo republicanos. Dentro de sus competencias legales establecidas, pueden impulsar políticas sin necesidad de autorización del Congreso. Warren puede exigir que los líderes regulatorios asistan a audiencias para explicar sus políticas, solicitar documentos relevantes y criticar públicamente exenciones demasiado laxas. Estas acciones de supervisión no hacen que las políticas se detengan o pierdan validez automáticamente. Por ejemplo: en septiembre, la SEC lanzó una exención condicional para el comercio de acciones tokenizadas; en octubre, la CFTC inició una consulta previa sobre el marco CTX/CAM —ambas acciones se basan en autoridades legales ya existentes. Por lo tanto, mientras Trump siga en el poder y la dirección de la SEC y CFTC siga apoyando el desarrollo cripto, incluso sin nuevas leyes, las agencias pueden seguir avanzando dentro de sus competencias actuales. Si los demócratas quieren cambiar radicalmente estas competencias o imponer restricciones estrictas, deberán superar los obstáculos legislativos y el veto presidencial. 4. Por supuesto, esto no significa que no haya impacto alguno. En general: Warren puede obstaculizar nuevas leyes y aumentar significativamente la presión regulatoria y sobre las empresas. La legislación integral seguirá siendo difícil; al mismo tiempo, habrá una supervisión más intensa y más controversias legales. Algunas políticas podrían ralentizarse; algunas exenciones podrían reducirse. Las agencias podrían añadir más condiciones a sus reglas para fortalecer su base legal. Una audiencia con lenguaje contundente podría generar tensión y sacudidas en el mercado. Pero las políticas cripto dentro del marco legal actual aún pueden avanzar; la SEC y la CFTC seguirán impulsando nuevas iniciativas dentro de sus respectivas competencias. En resumen: durante los próximos dos años, el entorno regulatorio cripto no será más estricto que durante 2023-2024 (cuando gobernaban los demócratas, el Senado tenía mayoría demócrata y tanto la CFTC como el Departamento de Justicia estaban bajo control demócrata).