Los ETF físicos de Bitcoin en EE.UU. registran un giro a flujos netos negativos desde principios de año. En el mercado estadounidense de ETF de criptoactivos, se observa un cambio claro en el flujo de capital institucional. Los 12 ETF físicos de Bitcoin cotizados en EE.UU. registraron un flujo neto saliente total de 1.280 millones de dólares durante la primera semana de noviembre, la mayor salida semanal desde finales de junio. Como resultado, el flujo neto acumulado desde principios de año se convirtió en una salida neta de aproximadamente 914,1 millones de dólares, borrando así el exceso de entradas acumuladas durante todo el año. Este es un indicador difícil de ignorar para los participantes del mercado que han dado prioridad a la demanda de Bitcoin a través de ETF físicos. En términos diarios, las salidas se mantuvieron durante toda la semana, excepto el miércoles. Se registraron salidas de 398,6 millones de dólares el lunes, 115,6 millones de dólares el martes, 430,2 millones de dólares el jueves y 411,9 millones de dólares el viernes, lo cual no pudo compensarse con la entrada neta de 74,6 millones de dólares del miércoles. En particular, el viernes, 403 millones de dólares salieron del IBIT de BlackRock, representando la mayor parte de las salidas del día. Por otro lado, el FBTC de Fidelity recibió 42,8 millones de dólares el mismo día, lo que sugiere que los inversores podrían estar reajustando sus posiciones entre fondos, en lugar de vender en conjunto todos los ETF. Los ETF físicos han sido observados como una ventana clave para rastrear los movimientos de capital institucional y a través de asesores financieros, ya que permiten acceder a criptoactivos mediante cuentas de acciones. Desde la llegada de los ETF físicos de Bitcoin en EE.UU., los cambios en los saldos de los ETF han sido tan importantes como el precio mismo para medir la psicología del mercado. Actualmente, el valor total de activos mantenidos por los 12 ETF de Bitcoin ha caído hasta 95.900 millones de dólares, equivalente al aproximadamente 6,3% de la capitalización total de Bitcoin. A medida que aumenta la proporción de posesión a través de ETF, el impacto psicológico de las salidas de capital sobre los movimientos de precios se ha vuelto más significativo que antes. La tendencia negativa no se limita al Bitcoin. Los ETF físicos de Ethereum también registraron una salida neta de 365,3 millones de dólares durante la misma semana, marcando su séptima semana consecutiva con salidas netas. Desde finales de septiembre, las salidas acumuladas han alcanzado aproximadamente 2.020 millones de dólares. Las ventas continuaron en varios días de la semana: 139,8 millones de dólares el lunes, 100 millones de dólares el jueves y 93,2 millones de dólares el viernes. El ETHA de BlackRock experimentó una salida neta de 90,8 millones de dólares solo el viernes, un movimiento que simboliza la debilidad generalizada en los ETF de Ethereum. Los ETF físicos de Solana y los ETF relacionados con Hyperliquid también registraron cinco semanas consecutivas de salidas netas. Aunque sus volúmenes son más pequeños que los del Bitcoin o Ethereum, esto indica que en este contexto, los activos con menor liquidez dentro del espectro de activos de riesgo están siendo priorizados para reducir exposición por parte de los inversores. El ETF de Solana registró una salida neta de 26,3 millones de dólares durante la semana, mientras que el ETF Hyperliquid registró una salida neta de 15,6 millones de dólares. Esta salida de capital no es un fenómeno exclusivo del mercado cripto. Factores macroeconómicos múltiples están siendo considerados simultáneamente: la caída en las acciones estadounidenses y las acciones tecnológicas, las perspectivas políticas tras las elecciones intermedias en EE.UU., y la sobreexposición a inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. El Bitcoin se mantiene en torno a los 75.000 dólares al final del fin de semana, mientras que Ethereum se sitúa en torno a los 2.200 dólares; se está sugiriendo que las salidas desde los ETF están ejerciendo presión sobre los máximos alcistas. Sin embargo, las salidas desde los ETF no implican necesariamente una desaparición duradera de la demanda. Pueden deberse a múltiples factores: realización a corto plazo de ganancias, gestión del riesgo, ajustes fiscales o reasignación entre fondos. Lo importante es que el flujo neto positivo acumulado desde principios de año en los ETF físicos de Bitcoin ha pasado a ser negativo. El foco ahora estará en determinar si esta salida representa un ajuste temporal o si se ha iniciado una reevaluación estructural por parte de los inversores institucionales respecto a su asignación en criptoactivos.