La falla fatal de las acciones preferentes perpetuas bajo un “patrón bitcoin”: La tesis completa de Saylor es que la moneda fiduciaria está programada para devaluarse hasta cero. Sin embargo, él construyó una estructura de capital que requiere flujo de efectivo en moneda fiduciaria continuo y permanente para sobrevivir: 1. Sin vencimiento: A diferencia de los bonos convertibles que maduran o se convierten, los dividendos perpetuos de $STRC nunca dejan de drenar efectivo. 2. El motor de dilución: Para pagar miles de millones en rendimiento en moneda fiduciaria sin vender bitcoin, la estrategia debe imprimir y vender continuamente acciones comunes a las ofertas minoristas. 3. La ironía: Los accionistas comunes se diluyen permanentemente para financiar cheques en moneda fiduciaria que, de todos modos, eventualmente valdrán nada. Los verdaderos bitcoineros no persiguen rendimiento sintético en moneda fiduciaria en los estados financieros corporativos, porque saben que la moneda fiduciaria tiene oferta infinita.