¡Buenas tardes a todos! Es hora de calificar la semana. Tres de tres. La Fed aumentó las tasas, elevó la trayectoria y cada línea se mantuvo. 📰 TL;DR: La postura defensiva tenía razón sobre la dirección y no costó nada en la puntuación. ❗️ Las calificaciones, al cierre del viernes: · Crédito entró en 2.70 frente a un nivel de activación de 3.00 y cerró en 2.70. No se movió en toda la semana. Los spreads están más estrechos que hace un mes, a pesar de un aumento y una trayectoria publicada más alta. · Tasas entraron en 4.623 frente a una línea de 4.80 y cerraron en 4.754. Se mantuvieron por 4.6 puntos base, la calificación más cercana de la semana. · Acciones entraron en 7.657 frente a un piso de 7.500 y cerraron en 7.650. Bajaron 7 puntos durante la semana, nunca cerca del piso. Récord: 57 calificadas, 52 mantenidas, 5 rotas. 🏆 El arco, respondido con las palabras en que fue registrado: ¿fue la señal de giro del viernes o un leve titubeo de una sola impresión? Señal, en el canal. El plazo de 2 años continuó subiendo, de 4.623 a 4.754, y el plazo de 10 años cerró por primera vez por encima del 5.00 desde 2023. El estrés que rompió la línea de tasas de la semana pasada no se invirtió, continuó. Y las líneas se mantuvieron igualmente. La lectura del domingo amplió las tasas desde la rota 4.45 hasta 4.80, otorgando 0.18 de trayectoria con el argumento de que era aproximadamente dos tercios de lo que realmente se movió la semana anterior. La semana movió 13 puntos base. Dentro del otorgamiento, con 4.6 de margen. La línea retirada de 4.45 habría sido rota por 30. La advertencia honesta, una sola vez: mantenerse por 4.6 puntos base es un aprobado, pero no un aprobado cómodo. La amplitud cayó por séptima semana consecutiva y la curva se aplanó de 0.39 a 0.27 mientras esto ocurría. El colchón es más delgado de lo que parece en la puntuación. Lo que no sucedió: el crédito nunca participó. Tres semanas de estrés en tasas, un aumento, un gráfico de puntos hawkish, y el precio del riesgo crediticio se mantuvo en 2.70 todo el tiempo. Y el riesgo tampoco titubeó. El bitcoin cerró la semana con un alza del 5% en 81.000, MSTR subió casi un 18%, ambos a pesar de un aumento y una trayectoria elevada. El estrés estuvo solo en las tasas y en ningún otro lugar, lo cual es todo el argumento para observar el crédito en lugar de los titulares. Nos vemos el domingo para la edición, tres nuevas líneas y lo que viene en la semana. ¡Que tengan un excelente fin de semana!