Aunque recientemente muchos en Twitter consideran que la fase actual es el inicio de un mercado alcista para Bitcoin, es necesario moderar un poco el entusiasmo, ya que el entorno macroeconómico reciente se ha claramente restringido. Al 2 de septiembre, el rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años ha aumentado hasta el 4,79%, y el rendimiento del bono japonés a 10 años también ha alcanzado el 3%, su nivel más alto desde 1996. Los datos de negociación de Polymarket indican que la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en septiembre ha subido hasta aproximadamente el 59%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 40,5%. Al mismo tiempo, las expectativas del mercado sobre las elecciones legislativas también están cambiando: la probabilidad de que el Partido Republicano pierda el control de la Cámara de Representantes ha alcanzado aproximadamente el 89%, y la probabilidad de perder el control del Senado es del 51%. Estos cambios apuntan colectivamente a un aumento en el costo del capital y una reducción en la aversión al riesgo del mercado. El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense incrementa el costo de oportunidad de poseer Bitcoin, mientras que las expectativas de alzas en Japón podrían desencadenar la liquidación de operaciones de carry trade en yenes. Si el Partido Republicano pierde el control del Congreso, la capacidad del gobierno de Trump para impulsar políticas favorables a las criptomonedas también se verá limitada. Por lo tanto, aunque Bitcoin aún se encuentra dentro de un ciclo alcista, es probable que experimente volatilidad significativa y una reducción de apalancamiento a corto plazo, lo que podría reprimir cualquier recuperación de precios. Solo cuando los rendimientos de los bonos alcancen su pico, las expectativas de alzas se atenúen o los flujos de capital vuelvan a entrar al mercado, Bitcoin tendrá mayores posibilidades de recuperar un crecimiento sostenido.