Digo algo diferente a la opinión dominante sobre por qué BTC se ha estancado aquí. El incremento de liquidez en todo el mercado ha comenzado a debilitarse. - El balance general de la Reserva Federal al 26 de agosto era de aproximadamente 6.73 billones de dólares, en rango lateral. - Las reservas bancarias disminuyeron de 2.99 billones de dólares el 5 de agosto a 2.92 billones de dólares. - El Banco de la Reserva Federal de Nueva York no programó ninguna compra adicional de gestión de reservas entre el 14 de agosto y el 14 de septiembre. Es decir, la Reserva Federal ha dejado de proporcionar nueva aceleración de liquidez al mercado. La recompra de bonos a largo plazo por parte del Tesoro también suele malinterpretarse como una política expansiva; esta vez, aunque es similar, ha generado realmente un impulso emocional. En realidad, el Tesoro está recomprando bonos antiguos mientras emite nuevos bonos para financiarse; el efecto principal es ajustar la duración de la deuda y mejorar la profundidad del mercado de bonos a largo plazo, pero el aumento neto en la oferta de dólares es mucho menor que en el QE, por lo que es difícil que los activos de riesgo entren directamente en un mercado alcista.