Septiembre es el mes más aterrador, porque todos saben que es aterrador. Los datos históricos en la fuente son bastante claros: desde 1950, septiembre ha sido el mes más malo; mirando los últimos 10 y 20 años, esta posición sigue siendo muy negativa. En particular, durante los años intermedios del ciclo, septiembre ocupa el puesto 10 en rendimiento más bajo. Pero yo presto atención a otra parte. La estacionalidad no es una profecía. Es como un viento en contra: suficiente para hacer que el mercado avance con más dificultad, pero no lo suficiente como para determinar su dirección. Lo que realmente hay que observar este mes, por lo tanto, no es “cuánto caerá septiembre”. Sino cómo reacciona el mercado cuando todos ya están preparados para un desplome. Si los precios mantienen su estructura mientras el sentimiento está lleno de cautela, la historia empezará a volverse mucho más interesante. La historia nos da contexto. La acción de precio es lo que revela qué está haciendo realmente el mercado.