El secreto sucio del modelo de "tesorería corporativa de bitcoin": es un vehículo puro de captación de capital sin ninguna capacidad de generación de ingresos internos. En la finanza corporativa estándar, una empresa servicio su deuda y construye reservas de efectivo a partir de ganancias operativas (EBITDA / Flujo de Efectivo Libre). Con los imitadores de tesorería: 1. Las operaciones comerciales principales son estancadas o generan pérdidas netas. 2. Los pagos de intereses y las recompras de deuda se cubren vendiendo acciones recién emitidas (dilución ATM). 3. La acumulación de activos depende enteramente de nuevos inversores que suban la prima de la acción. No crean valor económico: financian la brecha entre su múltiplo accionario y el precio al contado del bitcoin. Cuando entra capital nuevo, la impresora de acciones parece un motor de crecimiento infinito. Pero cuando el ciclo gira y los nuevos compradores se agotan, una empresa sin flujo de efectivo operativo no tiene a dónde recurrir cuando vencen sus facturas de deuda.