Las instituciones salieron del papel cripto y pasaron directamente a acciones el mismo viernes. El complejo de ETF de $BTC registró aproximadamente $763 millones en salidas netas, mientras que SPY solo absorbió alrededor de $3.4 mil millones. Eso no es risk-off. El VIX cayó hasta 16, el oro se vendió junto con el cripto y el dólar apenas se movió. Una desriskización clásica requiere acciones a la baja y una demanda por miedo. Nada de eso ocurrió. La sincronización del momentum entre activos cruzados colapsó hasta 20 de 100, y cuando la sincronización está tan baja, un lado está equivocado y la recuperación suele ser violenta. El apalancamiento en cripto está limpio y la salud on-chain sigue siendo sólida, por lo que esto parece un exceso de ETF, no una cascada. La resolución crediticia sigue respaldando la demanda de acciones, lo que deja a BTC absorbiendo por sí solo el flujo de desriskización. Creo que BTC seguirá bajo presión esta semana hasta que el ritmo de salidas se estabilice. La apertura del lunes será la clave: si las acciones mantienen la demanda y el cripto vuelve a caer, la rotación se consolidará. La incógnita es la reunión de la OPEP el domingo, que podría volver a vincularlo todo a través del petróleo y los rendimientos.