Hace mucho tiempo, en los años 90, las salas de trading podían obtener compensación de margen en efectivo frente a futuros de sus brókers principales. Hoy en día, obtienen margen de la cartera en múltiples entidades, incluyendo sus acciones, opciones, futuros, swaps y financiamiento como un solo libro de riesgo. ¡Eficiencia de capital loca y sofisticada! ✅ Mientras que en el mundo cripto: la mayoría de los DEX de Perp. piden a esas mismas salas de trading que depositen margen por separado, sin ninguna compensación ni consideración. ¿Añade el riesgo de liquidaciones aisladas y ADL? Actividad drásticamente reducida. Por eso me río cuando los maxi dicen que ningún nuevo DEX de Perp. puede ganar cuota de mercado con un enfoque mejorado. Felicitaciones a los primeros en llegar, pero ni siquiera hemos rozado la superficie con traders reales. Al menos debemos llegar a 1996 con el margen de la cartera…