Warsh acaba de decir que la Fed no necesitaba subir tasas porque el mercado de bonos ya realizó el apretón. • La inflación sigue por encima del objetivo del 2% y la Fed no está elevando silenciosamente ese objetivo. El 2% es el número real. • Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron por sí solos, uno de los movimientos más grandes en unos 20 años, por lo que las condiciones financieras se apretaron incluso con las tasas estables. • La inversión empresarial relacionada con la IA aumentó casi un 20% este trimestre, lo que hace más difícil determinar si la economía está “demasiado caliente” o simplemente invirtiendo fuertemente en nueva infraestructura. • El informe de inflación más bajo de junio no cambió mucho; la Fed está observando tendencias, reduciendo la orientación anticipada y permitiendo que los mercados reaccionen a datos reales. En palabras de Warsh, esto no fue una pausa. Fue la Fed utilizando los picos de rendimiento impulsados por el mercado como un apretón sigiloso, mientras mantiene abierta Jackson Hole para la conversación de gran alcance sobre qué significa “suficientemente apretado” en una economía impulsada por la IA.