Es la misma historia en cada mercado alcista. El fondo de moda en el mercado, sin gestión de riesgo, es liquidado. Un apalancamiento de 4x largo es una locura. ¿Y este tipo se suponía que era inteligente? Lamentablemente, la mayoría de los inversores cometen el mismo error. Eligen uno de estos dos: 1. El “Niño Dorado” de alto rendimiento, solo largo con apalancamiento (Leopold, 3AC, FTX), o 2. El “bajo riesgo” neutral de mercado (docenas en crypto 10/10, LTCM, etc). Ambos terminan en bolsas de cadáveres. He perdido la cuenta de los colapsos de fondos en los últimos cinco años. Mueren de la misma manera: llevados al matadero por liquidaciones por apalancamiento, impulsadas por arrogancia y eventos de “cisne negro” que en realidad son solo movimientos normales del mercado que ocurren cada 1-2 años. Lamentablemente, la estructura de incentivos para la mayoría es tal que aún así salen adelante con vida para siempre. Debes preguntarle a un fondo: - ¿Cuáles son las restricciones de apalancamiento? - ¿Cómo modelan el riesgo y la volatilidad? - ¿Cómo sobrevivieron eventos importantes como FTX? No existe tal cosa como neutral de mercado; es solo riesgo transferido. No hay nada malo en la volatilidad; de hecho, más puede ser mejor si los rendimientos ajustados al riesgo aumentan. Solo debe entenderse cómo hacerlo de forma segura.