No sé si esto aplica a la situación en Sudáfrica, pero una de las rarezas extrañas del modelo de negocio de los fondos de cobertura es que puedes afirmar un ROI positivo durante toda la vida, volverte billonario por las comisiones resultantes, pero aún así perder dinero neto. Esto ocurre cuando tienes retornos extraordinariamente altos con un AUM pequeño, registras la comisión de incentivo, recibes flujos masivos de capital, registras las comisiones de gestión, y luego experimentas una fuerte caída. Por ejemplo: ganas un 300% en $1 mil millones en un año, recibes $25 mil millones en nuevo capital, y luego pierdes un 35% al año siguiente. Al sumarlo, obtienes un retorno fabuloso de dos años, pero en realidad perdiste más dinero para los LPs de lo que ganaste. Sucede más a menudo de lo que crees, y me sucedió personalmente en 2008 (en un fondo pequeño). La buena noticia es que no tienes que devolver las comisiones. La mala noticia es que realmente fallaste en el juego.