La decisión del BOJ de mañana podría borrar miles de millones de dólares de los mercados globales. Aquí está el porqué: La tasa de la Fed está en 3.5-3.75% y la del BOJ está en solo 1%. Esa brecha es la razón por la que existe el carry trade en yenes: tomar prestado yenes baratos y comprar activos en dólares con mayores rendimientos. Morgan Stanley estima que aún hay aproximadamente $500 mil millones en posiciones de carry financiadas con yenes. Los datos de desempleo de Japón se publicarán mañana también, con una expectativa de 2.5%. Si el dato resulta por debajo de ese nivel, el BOJ tendrá margen para subir las tasas con más agresividad en su decisión el mismo día. Si el dato resulta como se espera o superior, el BOJ tiene menos motivos para sorprender a nadie. Una subida más grande reduce rápidamente esa brecha de tasas. Ese es exactamente el desencadenante que causó el deshacerse del carry trade en agosto de 2024, cuando el Nikkei cayó un 12.4% en una sola sesión, su peor día desde 1987, borrando aproximadamente $790 mil millones. Si el BOJ sube las tasas pero se muestra cauteloso, ninguna de esa presión se acumula, y la fortaleza actual del yen probablemente retroceda a su nivel inicial. Esto es más importante que la decisión del FOMC de ayer.