La mayoría de las personas dicen que entienden el mercado, pero aún operan bajo el antiguo régimen de 1982-2020, donde las tasas de interés estaban bajando. Ya no estamos en ese régimen, por lo que el portafolio 60/40 ha fallado en esta década. Ese portafolio se benefició de tasas de interés que tendían a bajar durante varias décadas, como se mencionó anteriormente: los bonos generaban fuertes ganancias de capital, normalmente los precios del Tesoro subían durante las caídas del mercado accionario, y la correlación entre acciones y bonos hacía que la diversificación fuera muy efectiva. Pero, ¿qué creen? Ya no vivimos en ese mundo. Las acciones y los bonos se mueven juntos. Recuerden el año 2022, cuando las acciones tuvieron uno de sus peores años en décadas, mientras que los bonos del Tesoro de larga duración también sufrieron pérdidas históricas. La cobertura entre ambos no funcionó. Es cierto que pudo haber sido una anomalía. Pero creo que es más probable que estemos transitando hacia un nuevo régimen, y que el movimiento de los bonos hacia el rango del 5,5 % al 7 % se deba a problemas fiscales estructurales, más que a un aumento temporal de la inflación. Y eso significa, como se mencionó en otra publicación, que tendrán que cambiar la forma en que piensan sobre los bonos. Pueden consultar los años 40, 50, 60 y 70 para ver cómo la inflación, la política fiscal y los mercados de bonos se comportaron de manera significativamente diferente a como lo han hecho desde 1982 en adelante.