ROMPIENDO: Las condiciones financieras en Estados Unidos acaban de alcanzar su nivel más fácil desde febrero de 2026. El Índice de Condiciones Financieras de EE.UU. subió a aproximadamente 1,2 puntos. Casi el nivel más alto en al menos 11 años. Desde 2015, este nivel solo se había presentado dos veces antes: principios de 2025 y en 2021, justo antes de que la Fed comenzara a aumentar tasas. Ambas veces precedieron un ciclo de apretamiento, no un aterrizaje suave. El índice ha aumentado más de 1,0 puntos desde el mínimo de marzo. Impulsado casi exclusivamente por los mercados accionarios en alza y la reducción de los spreads de los bonos corporativos. Aquí está la parte que no encaja. La inflación ha estado aumentando. El petróleo por encima de los $100. La gasolina subió un 38% desde febrero. Normalmente, la inflación creciente aprieta las condiciones. En cambio, las condiciones se están relajando al ritmo más rápido en años. Las acciones suben. El crédito se vuelve más barato. Mientras la inflación sigue alta. Esta combinación ya se había presentado antes del ciclo de aumentos de 2021. Ahora está volviendo a presentarse.