Esto confunde la cantidad de dinero con cuán activamente circula a través de la economía. M2 creció durante 2008 mientras el crédito se congelaba, los precios de los activos colapsaban y el desempleo aumentaba, porque los hogares acumulaban depósitos líquidos mientras el crédito privado se contraía. La pregunta relevante es si la velocidad, el préstamo bancario, los valores de garantía y el gasto real se están fortaleciendo, no simplemente si M2 nominal es positivo. Con la velocidad de M1 comenzando a debilitarse, la velocidad de M2 casi plana y un shock petrolero elevando temporalmente los precios mientras destruye el poder adquisitivo, el crecimiento interno de M2 no descarta una recesión deflacionaria impulsada por la caída de la demanda, el crédito más estricto y una escasez global de dólares.