Serie: La verdadera naturaleza de las criptomonedas, capítulo 21 Capítulo 21 de la serie "La verdadera naturaleza de las criptomonedas". En esta ocasión, titulado "Cuando se rompe: las réplicas ya ocurridas", repasamos casos en los que, a pesar de que las stablecoins parecen estables, ya se han manifestado múltiples inestabilidades en la realidad. Aún está fresco en la memoria el evento de marzo de 2023, cuando USDC cayó temporalmente hasta 0.87 dólares tras la quiebra del Silicon Valley Bank (SVB) en EE.UU., pero este no fue un incidente aislado. En 2018 y 2022 también se produjeron brechas temporales en USDT, planteando a los participantes del mercado la pregunta fundamental: "¿Realmente volverá a recuperarse?". Hubo incluso casos como UST, que colapsó hasta cero; entre las stablecoins que prometen estabilidad, existe un punto de inflexión que separa aquellas que "vuelven a su valor original" de las que "no lo hacen". Esta semana, los flujos de capital hacia los ETF de Bitcoin alcanzaron 132.3 millones de dólares el 17 de julio, mientras que los ETF de Ethereum recibieron 36.7 millones de dólares. Esto detuvo una tendencia de siete semanas de salidas de capital de los ETF de Bitcoin, pero al mismo tiempo ha reforzado una actitud más cautelosa hacia la base de confianza de las stablecoins. Aunque principales emisiones como USDC y USDT parecen "fijas a 1 dólar", se ha vuelto a confirmar que contienen riesgos estructurales ocultos: la calidad y el volumen de los activos de reserva, así como su respuesta ante crisis de liquidez. La "estabilidad" de las stablecoins depende de múltiples factores interconectados: la calidad y escala de las reservas, el sistema de canje, la solvencia financiera del emisor y el entorno regulatorio. Tras el shock del SVB, USDC recuperó su paridad en cuestión de días; sin embargo, las stablecoins algorítmicas como UST, una vez que colapsan, caen abruptamente hasta cero. La estabilidad aparente y la vulnerabilidad subyacente siempre van de la mano: aunque los flujos hacia los ETF puedan sostener temporalmente el sentimiento del mercado, persiste el riesgo de que una sacudida en la confianza hacia las stablecoins fundamentales se propague por todo el sistema. Para identificar futuros puntos de inflexión entre las stablecoins que "se recuperan" y las que "no lo hacen", es esencial monitorear la información sobre reservas de los emisores, las tendencias regulatorias y, sobre todo, los procesos reales de recuperación tras brechas efectivas en el mercado. Las stablecoins que parecen estables son, en esencia, simplemente aquellas que aún no se han roto; como lo demuestran las réplicas del pasado, siempre pueden volver a moverse fuertemente. #markets #inversión ※ Invertir conlleva riesgos. Por favor, tome sus decisiones finales bajo su propia responsabilidad.