Los hipercaladores están arrastrando los indicadores de bonos globales hacia abajo al emitir deuda masiva para la construcción de IA. Las tecnológicas de mega capitalización emiten bonos récord → Los índices de bonos extienden su duración y aumentan su tamaño → Los fondos pasivos absorben más oferta → Los rendimientos se mantienen elevados en EE.UU., Europa y Japón → Tasas de descuento más altas afectan a las acciones de larga duración. El gasto en capital de IA se convierte en una historia de tasas. Me enfoco en el bono a 10 años de EE.UU. por encima del 4,5% y en la ampliación del spread en tecnológicas calificadas como A. Si los rendimientos se mantienen en ese nivel hasta el próximo ciclo de resultados, las múltiplos de acciones se reajustarán rápidamente. La mayoría culpará a las acciones cuando comience el deslizamiento. La presión comenzó en el crédito. Sígueme. Otros persiguen engagement. Yo publico la ficha antes de que caiga 📉