Amazon +15%. Apple −7.4%. Nasdaq +1%. Eso no fue un repunte generalizado de la tecnología. Fue una batalla de tira y afloja entre dos acciones. Apple eliminó $357.8 mil millones tras no cumplir con las expectativas de su pronóstico para el trimestre de septiembre: la pérdida más grande en capitalización de mercado en un solo día en su historia. Las ventas aceleradas de la nube de Amazon generaron su mayor aumento en capitalización de mercado de todos los tiempos y llevó al Nasdaq a terreno positivo. Pero el entorno de riesgo no desapareció. El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 4.743%, mientras que el de 30 años llegó al 5.274%, un máximo en 19 años. Incluso el mercado de bonos reaccionó: el diferencial de los bonos del 6.1% de Amazon que vencen en 2056 se redujo de 1.23 a 1.10 puntos porcentuales. El mensaje se está volviendo más claro: los mercados seguirán recompensando el gasto en IA y nube, pero solo cuando las matemáticas de ingresos y financiamiento sean sólidas.