ZeroStack, una empresa cotizada en Nasdaq que construyó su modelo operativo en torno a las recompensas de staking de criptomonedas, ha señalado serias preocupaciones sobre su capacidad para continuar como empresa en funcionamiento tras registrar una pérdida de 83 millones de dólares. Las tenencias de la criptoactividad 0G de la empresa, que una vez fueron un pilar de su balance, ahora tienen un valor un 91% por debajo de su costo registrado.
Un modelo de negocio construido sobre arena movediza
ZeroStack dependió en gran medida de las recompensas por staking para financiar sus operaciones diarias, una estrategia que funciona solo mientras el activo staked mantenga un valor significativo. Con 0G ahora cotizando a una fracción de lo que ZeroStack pagó originalmente por él, esas recompensas por staking generan ingresos que apenas se registran frente al desastre en el balance.
Un activo que disminuye un 91% desde su base de costo registrada no es un drawdown. Es un casi total borrado. Para contexto, si ZeroStack hubiera comprado $100 millones en 0G a costo, esa posición ahora valdría aproximadamente $9 millones. La pérdida de $83 millones refleja la realidad financiera de mantenerse a través de ese tipo de colapso.
Qué significa esto para los inversores
La primera conclusión es sencilla: la concentración de activos en tokens de capitalización pequeña o microcapitalización representa un riesgo existencial para cualquier empresa, independientemente de en qué exchange se negocie su acción. Una cotización en Nasdaq proporciona supervisión regulatoria y requisitos de informes, pero no protege a la empresa de las consecuencias de sus decisiones de inversión.
El segundo punto es que los modelos de ingresos dependientes del staking deben evaluarse bajo una base ajustada al riesgo. Un rendimiento de staking del 10% en un activo que cae un 91% en valor no es una estrategia exitosa. Los inversores deberían preguntar a las empresas qué porcentaje de los ingresos operativos proviene del staking, cuáles son los activos subyacentes y cuán concentradas podrían ser esas posiciones.
Existe poca información pública disponible sobre la posición específica de ZeroStack en 0G y su desempeño en staking, lo que agrava el problema. Invertir sin conocer los detalles del activo más grande y la fuente principal de ingresos de una empresa no es un camino hacia la confianza.